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机械行业：低空经济有望迎商业化拐点

核心内容

低空经济作为一项新兴的产业，正在迎来商业化发展的关键阶段。随着政策支持、专项债资金投入以及核心技术的突破，低空经济的市场规模预计将在未来十年内快速增长。中国信息通信研究院预测，到2030年低空经济产业规模将达到2万亿元，2035年将超过5.1万亿元。低空经济产业链条长，涵盖飞行器制造、基础设施建设等多个环节，其中低空照明、飞行器电机、eVTOL座椅三大细分领域值得关注。

主要观点

• 低空经济符合S型曲线增长规律：低空经济在政策扶持下将进入快速发展期，其增长速度将逐渐加快，与新能源汽车发展路径相似。
• 政策支持加速发展：2024年12月，国务院提出将低空经济纳入专项债资本金范畴，地方政府可优先考虑专项债支持低空经济项目，推动基础设施建设提速。
• eVTOL商业化提速：亿航智能获得全球首张无人驾驶载人eVTOL运营合格证（OC），标志着城市空中交通（UAM）正式进入商业化阶段。
• 无人机与eVTOL市场潜力巨大：中国信息通信研究院预测，2035年无人机整机交付量将超过6100万架次，制造产值达4900亿元；eVTOL交付数量预计达30万架，市场规模达5700亿元。
• 低空照明国产化进程加速：随着低空经济基础设施建设提速，低空照明市场将快速增长，中国照明龙头企业正逐步进入该领域。
• 轴向磁通电机优势显著：轴向磁通电机相比径向磁通电机具有更高的功率密度和更轻的体积重量，未来渗透率有望持续提升。
• eVTOL座椅市场空间广阔：座椅作为载人飞行器的关键部件，未来市场规模有望达到300亿元，且行业门槛较高，碳纤维和铝合金等新材料的应用将形成技术壁垒。

关键信息

1. 低空经济产业发展趋势

• 低空经济符合S型曲线增长规律，预计未来发展速度逐渐加快。
• 2012年新能源汽车开始缓慢增长，仅用四年时间渗透率从10%提升至30%以上。
• 2030年低空经济产业规模预计达2万亿元，2035年将超过5.1万亿元。

2. 专项债资金支持

• 截至2024年末，涉及低空经济的专项债项目已发行26个，总投资193.28亿元，发行专项债金额合计53.95亿元，占比约28%。
• 2025年山东省政府专项债券（十一期）将用于威海高区低空经济产业园区一期及基础设施配套项目。
• 2025年1月初至2月24日，招标采购金额已超27亿元，其中威海相关项目预算达8亿元。

3. 无人机与eVTOL市场预测

• 2035年无人机整机交付量预计超6100万架次，制造产值达4900亿元。
• 2035年eVTOL交付数量预计达30万架，市场规模达5700亿元。

4. 三大受益环节

4.1 低空照明

• 低空照明用于通用机场、起降场地等基础设施及飞行器领域。
• 预计2035年我国通用机场数量达2500个，总投入接近1万亿元。
• 木林森等中国照明龙头企业已切入低空照明行业，推动国产化进程。

4.2 轴向磁通电机

• 轴向磁通电机相比径向磁通电机更轻、更小，且扭矩与功率更高。
• 同功率下体积和重量下降约50%，高效工作区间更宽，有助于提升飞行器续航能力。
• 深圳小象电动研发的轴向磁场高速电机已达到国内领先水平，部分参数达到国际领先水平。

4.3 eVTOL座椅

• 座椅是eVTOL载人运营的关键部件，市场空间广阔。
• 2035年eVTOL交付量达30万架，座椅市场规模有望达300亿元。
• 我国对航空座椅有较高要求，如抗过载能力达30g，轻量化需求推动新材料应用。

有望受益标的

建议关注以下企业在低空经济相关环节中具有投资价值：

• 木林森（002745）：布局低空照明，与新航科技战略合作。
• 东睦股份（600114）：收购深圳小象电动22%股权，布局轴向磁通电机。
• 信质集团（002664）：专注于电机制造，具备技术优势。
• 天成自控（603085）：与高域科技合作，布局eVTOL座椅。
• 安达维尔（300719）：在低空经济领域具备相关业务。
• 山东矿机（002526）：参与低空经济基础设施建设。
• 威海广泰（002111）：布局低空经济产业链，具有技术储备。
• 山东章鼓（002598）：在低空经济相关设备制造领域有布局。

风险提示

• 行业政策出现重大变化。
• 产业发展不及预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 任天辉：东兴证券机械行业研究员，拥有新加坡管理大学应用金融学硕士、厦门大学控制工程硕士及自动化学士学位，自2015年起从事机械行业研究。

联系方式

• 东兴证券研究所
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