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俄乌战争及生物柴油逻辑推动油脂价格上涨

核心内容

油脂价格的上涨主要受到以下因素的影响：

• 俄乌战争：战争导致全球供应链紧张，投机资金大量涌入农产品市场，推动油脂价格上升。
• 生物柴油发展：随着环保政策的推进，生物柴油成为绿色能源的重要组成部分，其需求增长显著推动了棕榈油等原料的消耗。
• 印尼政策：印尼继续推进生物柴油政策，并预计在2023-2025年间年消耗量将达到1000万至1160万千升，进一步支撑油脂需求。
• 市场预期：市场预期战争不会很快结束，豆油仍无法回归基本面，推动油脂价格维持高位。

主要观点

• 油脂整体看涨：由于俄乌战争和生物柴油需求的双重推动，油脂品种整体持看涨观点。
• 操作建议：建议进行单边做多操作，以捕捉油脂价格上涨的趋势。
• 价格支撑：油脂价格在10000元/吨以上，主要由于战争因素和政策推动。

关键信息

国际基本面分析

• 美国大豆压榨：2022年3月美国大豆压榨量达到历史同期最高水平，环比提高10.1%，高于去年同期。
• 马来西亚棕榈油：2022年4月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加7.24%，出口量环比增加14.14%。
• 印尼生物柴油：2021年印尼消耗了928万公斤生物柴油，预计2022年一季度有约200万吨棕榈油用于生物柴油生产。

国内基本面分析

• 豆油供需：国内豆油商业库存持续下降，出口量保持稳定，消费量有所波动。
• 棕榈油供需：国内棕榈油进口量有所波动，出口量保持稳定，国内消费量持续增长。
• 库存变化：国内棕榈油库存变化较大，主要受产量和消费量影响。

风险因素

• 豆油需求不及预期：如果豆油需求未能达到预期，可能会影响价格上涨趋势。
• 马来西亚棕榈油出口不及预期：如果马来西亚棕榈油出口未能达到预期，可能会影响棕榈油价格。

市场回顾

• 豆油：华东豆油基差和豆油59价差显示豆油价格持续上涨。
• 棕榈油：华南棕榈油基差和棕榈油59价差显示棕榈油价格也持续上涨。
• 豆棕价差：豆棕价差显示豆油价格高于棕榈油价格。

图表说明

• 图1：华东豆油基差（05月）
• 图2：华南棕榈油基差（基准05）
• 图3：豆油59价差
• 图4：棕榈油59价差
• 图5：豆油粕比（05）
• 图6：豆油粕比（09）
• 图7：豆棕价差（05）
• 图8：豆棕价差（09）

资料来源

• 美国农业部：提供了美国大豆供需数据。
• 马来西亚棕榈油局：提供了马来西亚棕榈油供需数据。
• 中财期货：提供了市场分析和图表数据。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司和营业部。
• 联系方式：总机：021-68866688，全国客服：4008880958。

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