20250615-华泰期货-聚烯烃周报_宏观情绪面推动聚烯烃走强_13页_3mb

聚烯烃周报总结（2025-06-15）

价格与基差

L主力合约收盘价7258元/吨（+141），PP主力合约收盘价7089元/吨（+120）。现货方面，LL华北为7200元/吨（+40），PP华东为7150元/吨（+50）。基差方面，LL华北基差-58元/吨，LL华东基差-8元/吨，PP华东基差61元/吨，整体基差变化较大。

上游供应

PE开工率79.2%，PP开工率78.6%，供应环比略有提升。但受检修装置恢复影响，供应端压力有所增加。

生产利润

• PE油制生产利润511元/吨（+217），煤制利润增长。
• PP油制生产利润亏损，PDH制PP利润亏损加剧。

进出口

LL进口利润-2050元/吨，PP进口利润-4148元/吨，进口利润维持亏损。PP出口利润143美元/吨，出口小幅盈利。

下游需求情况

下游需求整体较弱：

• PE下游农膜开工率上升，但仍处较低水平。
• PP下游塑编和BOPP膜开工率震荡，终端需求疲软。

库存与基差结构

企业库存压力不大，去库缓慢：

• PE库存：油制、煤化工与贸易商库存均处于偏高水平。
• PP库存：各企业库存处于正常范围，去库偏慢。

市场分析结论

中美和谈进展顺利，地缘升温推动油价上涨，成本支撑增强。但下游需求仍弱，终端采购以刚需为主。供应端开工率维持高位，PP检修装置回归延缓去库，需关注进口与出口利润的变化。整体判断策略中性。

风险因素

• 宏观政治经济形势变化
• 原油价格波动
• 下游需求恢复不及预期