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沪镍日度报告总结（2025年5月21日）

市场表现
沪镍主力合约当日开盘123,450元/吨，最高123,800元/吨，最低122,960元/吨，收盘123,280元/吨，跌幅0.05%。成交量107,562手，持仓量59,648手。

政策与市场环境
2025年5月20日，中国央行同步下调1年期和5年期LPR各10个基点，释放稳增长信号，但美联储官员表明年内更倾向仅降息一次，叠加穆迪下调美国主权信用评级，市场避险情绪升温。

现货价格与升贴水
SMM1#电解镍价格区间为123,400-125,650元/吨，平均124,525元/吨，较前日下跌50元/吨。金川一号镍主流现货升水报价2000-2200元/吨，平均2100元/吨，较前日下跌50元/吨。俄镍升贴水报价区间100-300元/吨，平均200元/吨，与前日持平。

库存变动
截至2025年5月20日，LME镍库存201,786吨，较前日减少312吨，注销仓单占比11.28%。从季节性角度看，当前库存处于近五年较高水平。

供需与价格展望
镍成本端存在放松预期，叠加现货需求疲软，库存可能重新进入累库周期，导致镍价延续偏空格局。

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