20250522-国金期货-沪镍日度报告_3页_378kb

沪镍日度报告总结（2025/5/22）

一、市场行情

2025年5月22日，沪镍主力合约开盘123,650元/吨，日内最高触及124,100元/吨，最低下探123,110元/吨，最终收盘123,400元/吨，涨幅0.03%。成交量101,218手，持仓量50,453手。

二、宏观背景

美国财政部于当日拍卖160亿美元20年期国债，最终得标利率为5.047%，为当年第二次20年期美债收益率突破5%。与4月4.810%的收益率相比，上行24个基点。较预发行利率5.035%高出约12个基点，创去年12月以来最大尾部利差。该事件对市场资金面和大宗商品价格形成压力。

三、现货动态

1. SMM1#电解镍：报价区间123,400-125,600元/吨，均价124,500元/吨，较前日下跌25元/吨。
2. 金川一号镍：主流现货升水报价2,000-2,200元/吨，均价2,100元/吨，与前日持平。
3. 俄镍：升贴水报价100-300元/吨，均价200元/吨，与前日持平。

四、库存分析

截至2025年5月21日，LME镍库存为200,910吨，较前日减少876吨，注销仓单占比11.01%。从季节性角度看，当前库存水平处于近五年较高位置，可能反映市场供需阶段性调整。

五、技术面观察

NI主力合约日线走势显示（见文华财经数据），短期价格区间震荡，需关注技术指标与市场情绪变化。

六、市场研判

当前沪镍市场呈现以下特点：

1. 宏观环境总体平稳，但美债收益率上行对金属价格形成压制。
2. 现货市场成本支撑明确，金川镍升水维持高位，俄镍贴水未明显扩大。
3. 中期供应宽松趋势未改变，库存处于历史高位，或限制价格上行空间。
4. 短期震荡行情或延续，需关注供需变化及宏观政策动向。

风险提示

本报告基于公开资料及数据整理，内容仅供参考，不构成投资建议。公司对报告信息的准确性、完整性不作担保，亦不对因使用报告内容导致的损失承担责任。