20230305-国信期货-有色（镍）周报_俄镍采用人民币计价方式_镍价承压运行_25页_6mb

俄镍采用人民币计价方式，镍价承压运行总结

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2023年3月5周镍市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，指出当前镍价受多重因素影响，整体呈震荡偏弱走势。

主要观点

• 镍价承压：受内外盘走势分歧及人民币计价方式影响，镍价整体偏弱。
• 宏观政策支持：地方政府对新能源汽车消费的支持政策或将利多镍价。
• 库存低位：LME和SHFE镍库存仍处于历史低位，但本周有所回升。
• 供给端压力：镍矿供应受限，精炼镍及镍铁价格承压，硫酸镍成本下降或刺激生产。
• 需求端疲软：不锈钢需求偏弱，新能源汽车销量与产量均大幅下滑，但政策预期可能带来后期复苏。

关键信息

行情回顾

• 内外盘走势：沪镍主力合约价格震荡下跌，LME镍价因美国关税政策有所支撑，但内盘因俄镍人民币计价承压。
• 库存情况：LME镍库存升420吨，SHFE镍库存升10吨，均处于历史低位。
• 热点跟踪：
  • 宏观方面：地方政府政策支持新能源汽车消费，或将利多镍价。
  • 消息面：美国额外关税及LME暂停仓单注册引发市场忧虑；俄镍以人民币计价影响内盘走势。
  • 供给端：菲律宾雨季导致镍矿供应受限，精炼镍成交不及预期，镍铁价格持续下跌，硫酸镍价格上行放缓。
  • 需求端：不锈钢价格小幅上涨，但成交走弱；新能源车销量与产量均下滑，但政策预期带来复苏可能。

基本面分析

上游：镍矿

• 港口库存：镍矿港口库存合计下降36.27万吨。
• 菲律宾出口：菲律宾出口中国低品位镍矿量下降11.474万湿吨。

中游：精炼镍

• 价格：精炼镍价格本周下降14,000元/吨；长江有色市场镍板报价下降13,600元/吨。
• 进口盈亏：进口俄镍、镍豆均亏损，进口盈利窗口关闭。
• 进口量：精炼镍进口量环比下降0.55%，同比下降46.99%。

中游：硫酸镍

• 价格：长江有色市场平均价为45,600元/吨；安泰科电池级平均价上涨1,600元/吨。
• 成本与毛利：成本下降188.99元，毛利上涨498.99元，工厂总库存小幅上升。
• 产量与开工率：硫酸镍产量环比下降14.58%，企业开工率小幅下滑3.77%。
• 价差分析：精炼镍与硫酸镍折电解镍价差缩小8,600元/吨。

中游：镍铁

• 产量：镍生铁产量环比增加3.75%，同比减少2.99%。
• 进口量：镍铁进口量环比增加3.82%，同比增加85.5%。
• 价差分析：精炼镍与高镍生铁价差缩小35元/镍点。

下游：不锈钢

• 价格：304不锈钢市场价小幅上涨100元/吨。
• 库存：佛山及无锡库存均小幅下降。
• 产量：不锈钢300系产量环比下降12.78%，同比减少8.62%。

下游：三元前驱体

• 价格：三系价格平稳，523、622、811市场价格均未变动。

下游：三元材料

• 价格：523材料价格下跌9,000元/吨，811材料价格下跌3,000元/吨。

下游：新能源汽车

• 销量与产量：1月新能源车销量与产量均大幅下滑，销量环比下降49.87%，产量环比下降94.08%。

后市展望

• 宏观预期：地方政府支持新能源汽车消费的政策或将推动新能源领域走强，利多镍价。
• 消息面影响：美国额外关税及LME暂停仓单注册对市场情绪产生短期支撑，但北美纯镍库存占比接近于0%，影响有限；俄镍人民币计价方式有利于回归基本面，内盘镍价承压。
• 供给端趋势：菲律宾雨季导致镍矿供应受限，精炼镍现货升水或持续下行，镍铁价格预计持续下跌，硫酸镍价格上行趋势或再度走高。
• 需求端预期：不锈钢需求偏弱，短期内难以转变；新能源车消费复苏仍需关注政策落地情况。
• 总结：预计镍价短期震荡运行。
• 操作建议：建议暂时观望。
• 风险提示：国内交割库存仍处低位，可能影响市场流动性。

结构清晰总结

行情回顾

• 价格走势：沪镍震荡下跌，LME镍价因美国关税政策支撑，但内盘受俄镍人民币计价影响承压。
• 库存情况：LME及SHFE库存均有所上升，但仍处于历史低位。
• 市场消息：美国关税政策及俄镍人民币计价方式对市场产生不同影响，短期内影响外盘支撑，内盘承压。

基本面分析

• 上游镍矿：库存下降，菲律宾出口量减少，供应受限。
• 中游精炼镍：价格下降，进口亏损，进口量减少。
• 中游硫酸镍：价格上行放缓，成本下降，毛利上升，产量减少，开工率下降。
• 中游镍铁：产量微增，进口量增加，价差缩小。
• 下游不锈钢：价格小幅上涨，库存下降，产量减少。
• 下游三元前驱体：价格平稳。
• 下游三元材料：价格下跌，523及811材料分别下跌9,000元/吨和3,000元/吨。
• 下游新能源汽车：销量与产量均大幅下滑，政策预期可能带来后期复苏。

后市展望

• 宏观支持：地方政府政策利好新能源汽车消费，或利多镍价。
• 消息面影响：短期支撑外盘，内盘承压。
• 供给端：镍矿供应受限，精炼镍及镍铁价格承压，硫酸镍生产可能受刺激。
• 需求端：不锈钢需求偏弱，新能源汽车消费复苏待观察。
• 总体预测：镍价短期震荡，建议观望。
• 风险提示：国内交割库存仍处低位，可能影响市场流动性。