20210111-华创证券-汽车行业跟踪报告_中国电动智能车_与时间赛跑_3页

报告摘要

2021年1月，蔚来汽车发布全新电动智能轿车ET7，标志着中国电动智能车全面升级的开始。ET7预计在2022年第一季度交付，成为国产高端电动车的重要代表。该车型在配置、性能、续航、智能驾驶及售价等方面均表现出色，旨在与宝马7系等传统豪华燃油车直接竞争。

ET7亮点
- 配置：全景玻璃天幕、全系标配HUD、全球首个7.1.4车载沉浸声系统。
- 性能：零百加速3.9秒、0.23超低风阻、最大功率480kW。
- 续航：提供70/100/150度电三种版本，对应500/700/1000+公里续航里程。
- 智能驾驶：搭载首款量产激光雷达、1,016 TOPS算力的自动驾驶NAD（订阅服务）。
- 售价：整车补贴前44.8-50.6万元，BaaS租赁方案37.8万元。
交付预期
- 预计2022年ET7月交付量可达5,000辆，得益于产能提升及订单积累。
市场定位
- ET7定位为高端电动车，直接与传统豪华燃油车（如宝马7系）对标，具备更强的智能化和动力性能，同时价格更具竞争力。
技术优势
- 传感器融合：全车配备33个传感器，包括800万像素摄像头和120度广角激光雷达，提供强大的感知数据。
- 算力平台：搭载4块英伟达Orin芯片，合计算力高达1,016TOPS，有望实现L3级别特定场景的自动驾驶。
- 订阅模式：NAD功能开启付费订阅模式，680元/月，是中国车企首次尝试通过软件盈利，未来有望成为提升ROE的核心方向。
行业趋势
- 2021年中国自主车企产品矩阵将全面升级，包括蔚来ET7、小鹏P5、比亚迪超级混动及紧凑纯电车型、上汽智己汽车等。
- 中国车企在电动性能、智能化及产品定义方面已占据优势，相比外资车企更具敏捷性和创新力。

投资建议：推荐关注吉利汽车、长城汽车、比亚迪、长安汽车等整车企业，以及三花智控、拓普集团等电动链条零部件企业，建议关注银轮股份、中鼎股份。智能链条方面，预计2021年有独角兽企业上市。
风险提示：宏观经济波动、充电基建铺设速度、短期IGBT产能紧缺、高算力智能驾驶芯片及零部件延迟交付等。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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