20210111-华创证券-电气设备行业跟踪报告_欧洲2020年新能源车销量点评_大超预期_未来可期_14页_1mb

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容

2020年12月，欧洲新能源车销量持续超预期，十国（德国、英国、法国、瑞典、荷兰、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计24.6万台，同比增长264.8%，环比增长69.7%。预计12月欧洲整体新能源车销量将超过27万台，月度渗透率将超过20%，全年销量预计达到135万台，同比涨幅或超140%。2021年欧洲新能源车销量有望突破180万辆，同比增速将超过30%；远期2025年销售量或将达到500万辆，对应渗透率有望达28%，6年CAGR有望达44%。

主要观点

• 销量表现强劲：12月销量大幅增长，主要得益于各国新能源补贴政策、碳排放政策以及消费者对新能源车的接受度提升。
• 渗透率持续提升：2020年欧洲十国新能源车渗透率已达12.5%，较2019年提升9.2个百分点，其中挪威以87.1%的渗透率位居欧洲第一。
• 补贴政策逐步退坡但影响有限：2021年起，各国补贴及税收优惠将逐步退坡，但整体幅度温和，预计随着新车型规模化量产，成本下降将对冲补贴退坡的影响。
• 车企加速电动化转型：戴姆勒、大众、宝马、奥迪等欧洲主要车企持续加大电动化和数字化转型投入，计划在未来5-10年内实现电动车销量大幅增长。

关键信息

各国新能源车销量与渗透率

2020年欧洲新能源车销量预测

• 全年销量：预计135万台，同比涨幅或超140%。
• 2021年销量：预计突破180万辆，同比增速将超过30%。
• 2025年销量：预计达到500万辆，对应渗透率有望达28%。
• 6年CAGR：预计达到44%。

车企电动化投入

投资建议

在全球新能源车产销均超预期的背景下，2021年重点建议关注以下三条投资主线：

1. 稳健龙头标的：具备全球竞争力且能走出α的龙头企业，如宁德时代、恩捷股份。
2. 供需偏紧标的：终端需求爆发，供需结构偏紧带来量价齐升的标的，如赣锋锂业、华友钴业、嘉元科技、诺德股份等。
3. 存在预期差的弹性标的：业绩或基本面预计存在巨大反转，市场争议性大的标的，如容百科技、孚能科技、国轩高科。

特斯拉和LG化学产业链相关标的：璞泰来、新宙邦、当升科技、格林美、中伟股份、德方纳米、先导智能、三花智控、宏发股份等。

风险提示

• 下游新能源汽车销量不及预期。

行业基本数据

相对指数表现

图表目录

• 图表1：2020年欧洲新能源车月度销量
• 图表2：2019年欧洲新能源车市场份额
• 图表3：2020年欧洲新能源车市场份额
• 图表4：2020年欧洲各国新能源车销量及渗透率
• 图表5：2020年德国新能源车（含HEV）月度渗透率
• 图表6：2020年德国新能源车（含HEV）月度销量
• 图表7：2020年德国EV销量品牌占比
• 图表8：德国季度新能源车渗透率
• 图表9：2020年英国新能源车（含HEV）月度渗透率
• 图表10：2020年英国新能源车（含HEV）月度销量
• 图表11：2020年法国新能源车（含HEV）月度渗透率
• 图表12：2020年法国新能源车（含HEV）月度销量
• 图表13：2020年挪威新能源车（含HEV）月度渗透率
• 图表14：2020年挪威新能源车（含HEV）月度销量
• 图表15：2020年意大利新能源车月度渗透率
• 图表16：2020年意大利新能源车月度销量
• 图表17：2020年瑞典新能源车（含HEV）月度渗透率
• 图表18：2020年瑞典新能源车（含HEV）月度销量
• 图表19：2020年荷兰新能源车月度渗透率
• 图表20：2020年荷兰新能源车月度销量
• 图表21：荷兰企业用车税21年为12%，2022-24年为16%，25年为17%
• 图表22：荷兰2020年前十热销新能源车排名
• 图表23：欧洲车企加大数字化电动化转型投入
• 图表24：欧洲新能源车渗透率预测
• 图表25：欧洲新能源车销量预测及增速

团队介绍

• 组长、高级研究员：彭广春，同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心。

投资评级体系

分析师声明

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