20220924-五矿期货-国债周报_短期利率易涨难跌_逢高偏空_35页_2mb

报告摘要

本周五矿期货国债周报主要分析了短期利率走势、期现市场动态、主要经济数据、流动性状况以及利率与汇率的变化。整体来看，短期国债利率呈现易涨难跌的趋势，策略上建议逢高偏空。

经济数据：由于去年九月限电限产导致的基数较低，以及八月经济数据有所减弱，预计九月经济数据同比和环比都会有所改善。出口方面存在不确定性，受欧美加息影响可能减弱，但人民币贬值也可能提振出口。
流动性：本周央行逆回购净投放920亿，为应对季末流动性偏紧的常规操作。国内M1和M2增速均有所放缓，社融新增规模较前值略有下降。
利率与汇率：中国十年期国债收益率为2.66%，美债十年期收益率突破3.69%，中美利差倒挂幅度扩大，导致人民币汇率承压。美联储本周加息75BP，欧洲多国央行跟进，全球利率环境持续收紧。
期现市场：国债期货各合约价格整体偏弱，T主力合约结算价微涨，但基差高位，显示市场对现货的贴水情况。TF和TS合约价格也出现小幅上涨，但整体趋势偏空。

T主力合约：
- 收盘价：101.275元
- 周涨跌：+0.010元
- 月涨跌：-0.855元
- 年涨跌：+0.540元
- 周成交量：325,817手
- 持仓量：178,894手
- 持仓量变化：-3,697手
TF主力合约：
- 收盘价：101.820元
- 周涨跌：+0.070元
- 月涨跌：-0.580元
- 年涨跌：+0.110元
- 周成交量：233,917手
- 持仓量：125,864手
- 持仓量变化：+1,786手
TS主力合约：
- 收盘价：101.205元
- 周涨跌：+0.070元
- 月涨跌：-0.260元
- 年涨跌：+0.125元
- 周成交量：227,020手
- 持仓量：56,691手
- 持仓量变化：+1,264手

GDP：2022年2季度GDP实际增速0.4%，累计增速2.5%。
CPI与PPI：8月CPI增长2.5%，PPI增长2.3%。
PMI：8月官方PMI为49.4，前值49.0；财新PMI为49.5，前值50.4。
- 新订单49.2，前值48.5
- 新出口订单48.1，前值47.4
- 在手订单43.1，前值42.6
工业增加值：8月同比增速4.2%，前值3.8%。
社会消费品零售总额：8月同比增速5.4%，前值2.7%。
固定资产投资：8月累计增速5.8%，前值5.7%；房地产投资增速-7.4%，前值-6.4%。
房地产市场：8月70个大中城市房价上涨城市数为19个，下跌城市数为50个。
土地市场：100个大中城市土地成交溢价率3.89%，前值3.45%。
二手房价格：70个大中城市二手房价格环比增长-0.4%，前值-0.2%。
进出口：8月进出口增速同比4.1%，前值11.0%；出口增速7.1%，前值18.0%。
宏观杠杆率：2022Q2实体经济部门杠杆率273.1%，前值268.2%。

中国国债收益率：
- 2年期：2.09%
- 5年期：2.46%
- 10年期：2.66%
美国国债收益率：
- 10年期：3.69%
中美利差：持续倒挂，人民币汇率承压。
市场利率：
- R001：1.53%
- R007：1.66%
- DR001：1.46%
- DR007：1.56%
- Shibor 0/N：1.47%
- Shibor 1W：1.61%