20240229-开源证券-北交所信息更新_2023营收+16_归母净利润+21_受益于新能源_核工业_海洋工程_4页_697kb

天力复合（873576BJ）2024年2月28日投资评级维持“买入”。公司2023年营收增长1586%，归母净利润增长2145%，主要受益于新能源、核工业及海洋工程领域的扩展。预计2023-2025年归母净利润分别为8861万元、9582万元、10389万元，对应PE分别为256X、237X、218X。

公司是国内爆炸复合板材料市场占有率第一的企业，钛-钢复合板在核电冷凝器、PTA项目等领域打破国外垄断，锆-钢、银-钢复合材料实现进口替代。2024年募投项目达产后产能将达35万吨，预计向关联方采购增加23%，向关联方销售增长1297%。

产品应用于新能源、核工业、海洋工程等领域，具有较强的技术壁垒和国产替代潜力。主要风险包括原材料价格波动、技术创新及市场空间不确定性。

2023年业绩亮眼，估值维持高位，未来增长主要依赖产能扩张与下游拓展。