20250504-开源证券-北交所信息更新_汽车电子营收2024增长达107_2025Q1实现归母净利润+50__4页_697kb

建邦科技（837242BJ）2025年5月4日投资评级为买入（维持）。公司2024年全年营收达75.2亿元，同比增长3471%；归母净利润10.65亿元，同比增长5291%。2025年第一季度营收17.5亿元，同比增长2251%；归母净利润1.86879亿元，同比增长4972%。根据一季报表现，公司上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为115/133/161亿元，对应EPS为175/202/245元，当前PE为189/163/134倍。

公司汽车电子业务表现突出，2024年销售额达7233万元，同比增长107%。新产品及迭代升级推动销售额增长，其中转向系统产品销售额提升8710%至163亿元，电子电气系统销售额111亿元，同比增长3796%。境内收入受线下客户及跨境电商拓展影响，同比增长46%至349亿元；境外营收达403亿元，同比增长2596%。

战略层面，公司加强“软硬件结合”产品研发，包括电子手刹、分动箱电机等产品，2024年新增专利8项、软件著作权49项。泰国生产基地（建泰汽车）主体厂房建成，生产线设备到位，进入安装组装阶段。同时推动汽车电子自产，管理SKU超300项，子公司拓曼电子实现100余项产品自产。再制造业务同比增长5897%，全年销售23843件。

财务数据显示，公司2024年营收YOY增长3471%，归母净利润YOY增长5291%。毛利率维持在296-298%区间，净利率提升至14%，ROE达176%。2025-2027年预测营收分别为1596/1111/1195亿元，归母净利润为115/133/161亿元。PE持续下降至134倍，P/B为26-22倍，EV/EBITDA估值为170-99倍。

风险提示包括贸易摩擦、汇率波动及客户集中度问题。公司资产负债率28%-23%，流动比率32-51，速动比率25-45，显示偿债能力较强。现金流方面，经营现金流同比增长，但投资活动现金流为负。

总结：建邦科技通过汽车电子业务拓展、跨境电商及海外产能布局实现业绩高增长，2024年营收及利润同比大幅上升，2025年一季度表现超预期。未来三年盈利预测持续增长，估值逐步收窄。需关注海外市场波动、汇率及客户依赖风险。