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国防军工行业点评报告：机械军工行业研究 9.3 阅兵渐行渐近，军工行业中长期布局拐点已至

事件概述

8月16日至17日，北京天安门地区举行中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动第二次综合演练，约4万人参与，检验了指挥体系和保障能力；8月9日至10日首次演练约2.2万人参与。

投资要点

1. 商业航天发展提速

2025年上半年，我国航天发射次数达35次，同比增长16.7%，商业航天占比40%。全球入轨卫星数量增长58.5%，中国增幅达92.4%，商业航天迈入快车道。建议关注商业航天相关企业，有望实现业绩高速增长。

2. 波音供应链与劳工问题暴露美国军工隐患

波音7月交付48架飞机，创近十年新高，但发动机供应短缺导致新订单积压达5968份，罢工可能影响F-15等战机及无人机生产。波音问题凸显美国军工体系深层问题，利好中国军工国产替代及军贸发展。

3. 阅兵临近，军工维持“增持”评级

尽管上周军工板块出现调整，但基本面持续改善，国际军事实力展示推动军贸增长。中长期看，建议持续持有龙头股，重点关注中航西飞、中航沈飞、中国卫星等优质标的。

投资建议与风险提示

投资建议

维持“增持”评级，短期调整后更具配置价值，自上而下布局核心企业。

风险提示

经济复苏不及预期、技术创新滞后、原材料价格波动、国际贸易摩擦等。