20240830-和合期货-原油月报（2024年9月）_地缘政治风险升级_需求缺乏信心_预计油价下月维持区间震荡_12页_918kb

报告摘要

供应端分析
- OPEC维持减产政策，伊拉克计划9月减产385-390万桶/日以补偿超产，并承诺遵守配额。
- 利比亚因地缘政治冲突关闭油田，7月原油产量仅17万桶，可能造成供应中断。
- 美国原油产量持续增加，8月日均产量达1330万桶，为历史高位。
- 俄罗斯7月产量虽略低于配额，但实施汽油出口禁令，可能影响市场流动性。
需求端分析
- 全球石油需求增长预期下调，OPEC预计2024年全球需求增长211万桶/日，低于此前预测。
- 中国原油进口量同比减少24%，炼厂开工率同比下降5.06%，需求恢复乏力。
- 美国驾车消费旺季结束，燃油需求季节性回落，库欣库存变化显著。
- 印度原油进口量同比下降8%，成品油进口增速放缓。
库存端分析
- 美国原油库存连续下降，8月23日当周库存总量环比下降，去库趋势明显。
- 库欣库存连续下降，但库存总量仍高于往年同期水平。
- 全球炼油厂加工量增长乏力，利润空间受挤压。
宏观事件
- 美国GDP初值表现不及预期，但上周就业数据支撑市场情绪。
- 美联储主席暗示9月降息，增强市场对经济疲软的预期。
- 中东地缘冲突升级，加沙停火谈判僵局，黎真主党袭击以色列，供应担忧加剧。
行情展望
预计下月油价维持区间震荡，基本面博弈加剧。供应端的OPEC减产、利比亚潜在断供、地缘风险的不确定性，对市场形成扰动；需求端旺季结束，叠加经济数据偏弱，将削弱多头支撑。美联储降息预期或令美元走弱，或将对油价形成一定提振，但需关注通胀数据与降息路径。