> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汇川技术（300124.SZ）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 汇川技术于2026年8月28日发布2026年半年报，展示了其在传统业务和新兴业务领域的表现。公司上半年营业收入达到246.75亿元，同比增长20.31%，归母净利润同比下降5.34%，但扣非归母净利润同比增长3.17%。2026年第二季度，公司营业收入同比增长26.02%，归母净利润同比增长9.17%，扣非归母净利润同比增长18.97%。 ## 主要业务表现 ### 工业自动化与数字化 - **市场份额**：公司在通用伺服系统、低压变频器、中大型PLC和小型PLC产品中均保持领先地位，其中小型PLC产品市场份额为14.6%，位居第二。 - **销售收入**：2026年上半年工业自动化与数字化业务实现销售收入约135亿元，同比增长约29%。 - **细分业务增长**： - 通用自动化业务：销售收入约110亿元，同比增长约36%。 - 伺服系统：销售收入约48亿元。 - 变频器：销售收入约33亿元。 - PLC&HMI：销售收入约14亿元。 - 智慧电梯相关产品：销售收入约24亿元，同比增长约5%。 ### 新能源汽车动力系统 - **市场份额**：电控、电机定子、驱动总成产品市场份额分别约为8.4%、9.0%、7.5%，均位列第三方供应商第一；车载充电机市场份额为4.4%，总排名第九。 - **销售收入**：2026年上半年新能源汽车动力系统业务实现销售收入约94亿元，同比增长约4%。 - **行业前景**：受益于全球新能源汽车渗透率持续提升及电动化与智能化加速发展，公司长期成长空间广阔。 ### 智能机器人 - **市场份额**：工业机器人产品市场份额为9.2%，排名第三；SCARA机器人产品市场份额约25%，排名第一。 - **战略地位**：智能机器人是公司重点布局的战略新业务，未来有望成为新的增长动能。 ## 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 45,105 | 52,640 | 61,767 | 73,297 | | 营业收入增长率 | 21.8% | 16.7% | 17.3% | 18.7% | | 归母净利润（百万元） | 5,050 | 5,937 | 7,136 | 8,644 | | 归母净利润增长率 | 17.8% | 17.6% | 20.2% | 21.1% | | 每股收益（元） | 1.86 | 2.19 | 2.64 | 3.19 | | PE（倍） | 33 | 28 | 24 | 19 | ### 财务健康状况 - **资产结构**：公司资产规模稳步增长，2026年资产合计预计为80.518亿元，2028年预计达106.191亿元。 - **负债情况**：2026年负债合计预计为38.864亿元，资产负债率维持在48.27%左右。 - **现金流**：2026年经营活动现金流预计为10,300亿元，投资活动现金流为-617亿元，筹资活动现金流为-792亿元。 ### 主要财务指标 - **回报率**： - ROA（总资产收益率）：2026年预计为7.98%，2028年预计达8.90%。 - ROE（净资产收益率）：2026年预计为14.93%，2028年预计为16.57%。 - **经营效率**： - 应收账款周转天数：从88.72天降至82.92天。 - 存货周转天数：从84.45天降至73.57天。 - 应付账款周转天数：从127.17天增至133.35天。 - 总资产周转率：2026年预计为0.69，2028年预计达0.74。 - **估值分析**： - P/E（市盈率）：从33倍降至19倍。 - P/S（市销率）：从3.7倍降至2.3倍。 - P/B（市净率）：从4.8倍降至3.2倍。 - EV/EBITDA（企业价值/息税折旧摊销前利润）：从25倍降至16倍。 ## 投资建议 公司作为工业自动化与新能源汽车动力系统领域的龙头企业，受益于智能化、双碳等政策推动。预计2026-2028年公司营收分别为526.40亿元、617.67亿元、732.97亿元，归母净利润分别为59.37亿元、71.36亿元、86.44亿元。以2026年8月28日收盘价为基准，对应PE分别为28X、24X、19X，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 - 新客户拓展不及预期 - 新产品进展不及预期 - 原材料价格波动超预期 ## 总结 汇川技术在2026年上半年保持了传统业务的稳步增长，同时在智能机器人等新兴业务领域展现出强劲的发展潜力。尽管归母净利润略有下降，但扣非归母净利润持续增长，显示出公司盈利能力的韧性。公司未来有望通过新兴业务的持续拓展，进一步增强市场竞争力，实现可持续增长。