公用事业行业2024年度投资策略：电改促变革，拥抱确定性-20240109-华龙证券-30页_1mb

2024年电力行业投资策略总结

报告概述

该报告分析了2023年公用事业行业表现和2024年投资展望，重点关注火电、核电、水电和绿电领域。报告指出，稳健经营资产在2023年表现优异，2024年受容量电价、政策支持等因素推动，行业稳定性提升。

2023年回顾

• 火电：季度超额收益显著，落后沪深300指数，煤价下调助力业绩修复。
• 核电：稳健经营，性能好，归母净利润抗跌性强。
• 水电：电量和电价均有支撑，水位恢复带来的增长。
• 绿电：现货交易面临价格折价压力，但环境溢价潜力存在。

2024年展望

• 火电：容量电价政策落地，预计火电回归公用事业属性，运营商受益于稳定收入。
• 核电：成长确定性强，预计核准节奏维持年均8-10台，将作为清洁支撑性电源长期发展。
• 水电：量价支撑优化，厄尔尼诺现象有利来水，新增机组贡献增长。
• 绿电：现货交易压力短期存在，但未来政策有望保障环境溢价，激活市场需求。

投资建议

• 火电：推荐关注华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、华润电力、中国电力等。
• 水电：推荐长江电力、华能水电、川投能源、国投电力等。
• 核电：推荐中国核电。
• 绿电：推荐三峡能源、龙源电力，嘉
  泽新能。
  首次覆盖行业，评级“推荐”。

风险提示

• 政策变动、电价下降、煤价上涨、新装机不及预期、来水不足、绿电组件价格下行等风险；投资涉及测算主观性，仅供参考。