20220320-太平洋-农林周报（第10期）_猪价下跌_行业产能去化或加速_继续看好养殖板块_16页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报（第10期）总结

核心内容

本周农林牧渔行业周报指出，尽管猪价下跌导致养猪业亏损扩大，但猪价年内反转逻辑仍较为坚挺，因此维持养殖板块“看好”评级。同时，地缘冲突推动全球粮价高位上涨，种植板块亦被看好。结合估值，重点推荐生猪养殖和黄鸡养殖板块。

主要观点

养殖产业链

生猪行业：
- 维持“看好”评级，重点推荐牧原股份和天康生物。
- 江西省生猪出场均价为12.06元/公斤，周跌0.23元。
- 仔猪价格25.13元/公斤，周涨0.18元；二元母猪价格32.6元/公斤，周跌0.2元。
- 自繁自养模式头均亏损547元，较上周多亏30元。
- 中央储备三次收储冻猪肉，但总量有限，难以改变供需关系，猪价继续低迷。
- 粮价上涨推动成本上升，近期养猪单位成本或上升0.6-1元/公斤。
- 产能去化或加速，预计猪价在第三季度触底反转。
- 个股头均市值处于历史均值下方，安全边际较高，维持“看好”评级。
- 一并关注温氏股份、唐人神、金新农和傲农生物。
黄鸡行业：
- 维持“看好”评级，重点推荐立华股份。
- 2月份立华黄鸡售价14.16元/公斤，月跌0.3元/公斤；温氏黄鸡售价14.63元/公斤，月涨0.65元。
- 黄鸡价格自2021年4季度以来始终处于成本线上方运行，上半年内有望保持。
- 中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将促使中小规模产能加速退出，行业竞争格局将优化。
- 一并关注温氏股份和湘佳股份。
动保行业：
- 给予“看好评级”，重点推荐科前生物。
- 猪周期反转前夜，疫苗景气短期承压。
- 养殖规模化、疫苗技术升级和新产品上市将带动动保市场扩容。
- 新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及生物安防水平提升，将推动动保业变革。
- 个股PE处于历史底部，估值安全边际高，给予“看好评级”。

种植产业链

种植行业：
- 维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。
- 保障粮食安全是国内三农政策主基调，政策呵护背景下种植业景气或长期高位。
- 地缘冲突影响全球谷物贸易稳定性，若持续至4-5月份，将影响主产国谷物生产和22/23年度供需关系，提供粮价新的上涨动力。
- 维持“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。
种业：
- 维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。
- 转基因产品上市在即，商业化将打开种业市场发展空间，推动行业格局优化。
- 头部企业具备先发优势，有望充分受益，获得更多市场份额。
- 重点看好玉米种业投资机会。
- 个股方面，重点关注登海种业、隆平高科和大北农。

市场回顾

上周申万农业指数下跌2.11%，与上证综指（-1.77%）、深成指（-0.95%）同步回调。
养殖板块调整幅度较小，渔业板块上涨。
前10大涨幅个股集中在渔业和养殖板块，涨幅前3名依次为ST东洋（+14.92%）、天马科技（+7.67%）和中水渔业（+6.1%）。
前10大跌幅个股集中在种植板块，跌幅较大。

行业数据

养殖业

江西省生猪出厂均价12.06元/公斤，周跌0.23元。
全国生猪主产区自繁自养头均亏损547.1元。
截至2021年1月底，全国能繁母猪存栏量4290万头，同比下降3.7%。

饲料业

育肥猪料价3.75元/公斤，周涨0.03元/公斤。
肉鸡料价3.98元/公斤，周环比持平。
蛋鸡饲料价3.24元/公斤，较上周略有变化。
全国饲料单月产量同比增3.7%。

水产养殖业

威海海参大宗价200元/公斤，周环比持平。
扇贝价格8元/公斤，对虾价格310元/公斤，周环比持平。
鲤鱼批发价14.4元/公斤，鲢鱼批发价13.27元/公斤。

粮食、糖、油脂等大宗农产品

南宁白糖现货价5776元/吨，周跌32元/吨。
中国328级棉花价格22697元/吨，周跌17元/吨。
国内玉米收购价2748元/吨，周涨18元/吨。
国内豆粕现货价4962元/吨，周涨38元/吨。
国内小麦收购价3212元/吨，周涨13元/吨。
国内粳稻现货价2758元/吨，周跌4元/吨。

公司名称	评级
天康生物(002100)	买入
牧原股份(002714)	买入
登海种业(002041)	增持

风险提示

突发疫病
畜禽、水产价格变化不及预期
玉米等原料价格变化不及预期

个股信息

个股涨跌、估值一览

涨幅前10：
- ST东洋：+14.92%
- 天马科技：+7.67%
- 中水渔业：+6.1%
- 傲农生物：+5.08%
- 开创国际：+4.7%
- 鹏都农牧：+4.51%
- 西王食品：+4.43%
- 巨星农牧：+3.91%
- 天康生物：+3.32%
- 雪榕生物：+3.26%
跌幅前10：
- 绿康生化：-12.97%
- 北大荒：-8.33%
- 禾丰股份：-7.65%
- 回盛生物：-7.42%
- 新农开发：-7.4%
- 新赛股份：-6.97%
- *ST景谷：-6.75%
- *ST香梨：-6.68%
- 神农科技：-6.57%
- 新希望：-6.41%

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。