20250526-迈科期货-软商品周报_糖价走弱_棉价测压_12页_1mb

软商品周报总结：糖价走弱，棉价测压

核心内容概述

本周软商品周报分析了糖和棉花两个主要品种的市场走势，指出糖价因进口利润施压而走弱，而棉价则在测试压力位，市场整体呈现震荡格局。报告强调了库存、进口政策、关税及下游需求等因素对价格的影响，并对后续走势提出了谨慎乐观的观点。

---

糖价分析

主要观点

• 库存压力：截至5月下旬，广西第三方食糖库存约138万吨，同比增加19万吨，高于近5年同期均值。5月去库速度为近5年最低，出库仍偏慢。
• 进口影响：2025年1-4月，中国累计进口糖浆和预混粉（含税则号170290、2106906）32.75万吨，同比减少19.02万吨，降幅达36.73%。替代进口受到管制，但仍有操作空间。
• 进口利润：配额外进口糖利润约为230元/吨，预计5月进口量将增加，对国内市场供应形成支撑。
• 现货表现：随着夏季采购逐渐开始，现货市场采购有所回升，现货价格相对抗跌，表现优于期货。
• 期价走势：国际市场因巴西进入生产季及预估增产承压，ICE原糖期价重心下移。国内糖价跟随外盘回落，但现货抗跌，内外盘联动性较强。
• 支撑位：期价被压制在5800元/吨支撑位附近，需关注宏观事件和主产国生产进度。

---

棉价分析

主要观点

• 出口数据：5月15日止当周，美国棉花出口销售净增14.14万包，较前一周增加16%，但装船量继续下降，对中国出口装船量仅为0.67万包。
• 进口成本与利润：进口棉中国主港到岸均价为74.87美分/磅，折合人民币进口成本13108元/吨，进口利润1383元/吨。
• 国内需求：纺织出口关税仍然不利，纺企订单稀少，多以短小单为主。纱线生产压减产量以控制库存，导致价格上调缺乏底气。
• 终端表现：2025年4月，中国纺织品服装出口额为241.86亿美元，同比增长1.47%，其中纺织品出口增长3.39%，服装出口略有下降。
• 价格走势：棉价在修复至跳空前行情区间后，短线震荡，存在进一步测试1.8万元/吨强压区的可能。订单未明显改善前，不宜过分乐观。
• 关注事项：需关注宏观事件及订单需求的变化。

---

关键信息总结

品种	核心因素	市场表现	走势预测
糖	进口利润、库存、现货需求	期价回落，现货抗跌	短线震荡，关注支撑位
棉	出口订单、进口成本、关税、下游需求	短线修复，测试压力	需求回升是行情关键

---

结论

• 糖市：短期糖价受进口利润和库存压力影响走弱，但现货市场表现相对抗跌，需关注天气和主产国生产情况。
• 棉市：棉价在关税缓冲期内表现震荡，市场观望情绪浓厚，需求能否回升将决定后续走势。
• 总体建议：市场不确定性较大，建议投资者保持谨慎，关注宏观政策、订单变化及天气因素对供需的影响。

---

注意事项

• 糖价：关注宏观事件及主产国生产进度。
• 棉价：关注订单需求变化及关税政策影响。

---

数据来源

• 广西食糖第三方库存数据：泛糖科技智慧储运平台
• 进口数据：海关
• 美棉出口数据：USDA
• 纱线价格数据：Wind
• 出口额数据：海关

---

报告声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。
• 报告版权归属迈科期货投资研究部，未经许可不得修改、复制或发布。