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煤矿复产加快 注意前高阻力

核心内容

本报告由国信期货发布，内容涵盖动力煤期货行情回顾、基本面分析、宏观因素分析以及后市展望。报告指出，随着煤矿复产加快，供应增加，动力煤期货价格回落，现货价格维持高位，期货贴水加大。同时，报告提醒关注前期高点的阻力，后市上涨空间有限。

主要观点

1. 动力煤期货行情回顾

• 期货价格走势：截至2021年7月9日，动力煤期货价格加速回落，现货价格保持高位，期货贴水扩大。
• 历史价格波动：动力煤现货价格在2000年至2021年间呈现较大波动，部分年份涨幅显著，如2008年、2016年等，而2015年、2020年则出现较大跌幅。

2. 动力煤基本面分析

• 供应情况：

  • 2021年5月原煤产量为3.3亿吨，同比增长0.6%，环比由降转升。
  • 1—5月原煤累计产量16.2亿吨，同比增长8.8%，两年平均增长4.8%。
  • 进口煤及褐煤2021年5月为2104万吨，同比下降4.6%；1—5月累计进口11116.6万吨，同比下降25.2%。

• 库存情况：

  • 港口库存相对偏低，曹妃甸港库存298万吨，秦皇岛港库存405万吨。
  • 6大发电集团库存数据停止发布，但从历史规律来看，7月为需求旺季，库存有望累积。
  • 火电发电量增速有所回落，水电、核电、风电及太阳能发电增速加快。

• 火电与水电季节性分析：

  • 火电需求在夏季逐步回升，但增速放缓。
  • 水电因季节性因素需求增长，但两年平均呈下降趋势。

关键信息

供应端

• 原煤生产：2021年5月原煤产量同比增长0.6%，1—5月累计增长8.8%。
• 进口情况：2021年5月进口煤及褐煤同比下降4.6%，1—5月累计下降25.2%。
• 港口库存：曹妃甸港库存298万吨，秦皇岛港库存405万吨，整体偏低。

需求端

• 火电发电：2021年5月火电发电量同比增长5.6%，两年平均增长7.3%。
• 水电、核电、风电、太阳能发电：水电、核电、风电及太阳能发电增速加快，其中风电增长最快，达20.7%。
• 发电季节性：7月为火电需求旺季，发电企业有望加大库存储备。

宏观因素分析

• 美元指数与CRB商品指数：未提供具体数据，但可推测其对动力煤价格的影响。
• CPI与PPI指数：未提供具体走势，但报告指出需关注宏观经济对煤炭市场的影响。
• 文华商品指数：文华商品指数（文华指数7186）显示动力煤市场处于波动状态，需结合整体商品市场走势判断。

后市分析与展望

• 后市总结：

  • 煤矿复产加快，供应增加，市场压力有所缓解。
  • 期货价格维持在绝对高位，继续上行空间有限。
  • 需关注政策调控力度，可能对价格形成压制。

• 后市策略：

  • 建议采取日内短线操作策略。
  • 可等待850一线做空机会，关注价格回调可能性。

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