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市场研报总结：LPG期货周报 2022年2月11日

一、核心内容概览

1. 周度数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	收盘(元/吨)	4690	4974	+284
期货	持仓(手)	56569	54370	-2199
期货	前20名净持仓	-4919	-8313	净空增加3394
现货	广州国产气报价(元/吨)	5700	5800	+100
现货	基差	1010	826	-184
现货	广州进口气报价(元/吨)	5850	5930	+80
现货	国产与进口价差	-150	-130	+20

2. 多空因素分析

利多因素：

• 沙特CP上调：沙特阿美2月CP丙烷报775美元/吨，环比上涨35美元/吨；丁烷报775美元/吨，环比上涨65美元/吨。
• 到岸成本上升：丙烷与丁烷折合到岸成本约为5622元/吨。
• PDH开工率回升：全国14套丙烷脱氢(PDH)装置开工率79.31%，环比增加1.98个百分点。
• 华南市场上涨：主营炼厂及码头节后上涨，港口利润可观，上游出货积极性高。

利空因素：

• 烯烃深加工开工率下降：国内烯烃深加工装置平均开工率39.55%，环比下降3.3%。
• 碳四深加工集中停工：山东及周边地区碳四深加工企业出现集中停工。
• 期货贴水缩窄：期货贴水明显缩窄，交易所仓单高位限制近月合约上行空间。
• 空单增加：PG2203合约空单增加，净空单回升。

3. 周度观点策略总结

• 华东市场：民用气价格连续上涨，浙江、上海涨幅较大，下游节后入市补货。但山东民用气下跌，醚后碳四价格先涨后跌，烷基化装置开工率未恢复，需求有限。
• 华南市场：价格上涨，主营炼厂及码头节后上涨，港口利润可观，上游出货积极。
• 国际原油震荡冲高：带动市场氛围，但期货贴水缩窄及仓单高位限制近月合约上行空间。
• 技术面：PG2203合约期价测试5200区域压力，下方考验10日均线支撑，建议在4800-5200区间交易。

二、市场数据详情

1. 全国价格

• LPG市场价：5522.6元/吨，环比上涨103元/吨。
• LNG市场价：4518.3元/吨，环比下跌388.2元/吨。
• 价差：LPG与LNG价差为1004.3元/吨。

2. 液化气出厂价格

• 广州国产气：6030元/吨，环比上涨160元/吨。
• 广州石化：5748元/吨，环比上涨200元/吨。
• 华东主流炼厂：5200元/吨。

3. 山东地区液化气价格

• 民用气：5480元/吨，环比下跌50元/吨。
• 醚后碳四：5870元/吨，环比上涨65元/吨。

4. 液化气进口气价格

• 广东珠海国产气：5800元/吨。
• 广东珠海进口气：5920元/吨。
• 价差：国产气与进口气价差为-120元/吨。

5. LPG期现走势

• 大商所LPG指数与现货价差：-410至-540元/吨区间。
• 华南现货价格上调，LPG期货大幅冲高，期货贴水明显缩窄。

6. 大商所LPG期货跨期价差

• PG2203与2204合约价差：-450至-680元/吨区间。
• 2203合约贴水：先扩大后缩窄，交易所仓单高位对3月合约构成压力。

7. 大商所仓单

• LPG期货注册仓单：9125手，较上周减少521手。

8. 码头库存情况

• 华东码头库存：约37.38万吨，库存率46.64%，环比下降1.38个百分点。
• 华南码头库存：约43.85万吨，库存率55.03%，环比减少3.98个百分点。
• 进口到货量：春节期间到船放缓，两周进口到货量约61.94万吨。

9. 沙特丙烷及丁烷预测合同价

• 2月CP：丙烷775美元/吨，丁烷775美元/吨。
• 3月CP预期：丙烷782美元/吨，丁烷782美元/吨。

10. 丙烷及丁烷外盘报价

• 丙烷CFR华南：799美元/吨，环比上涨17美元/吨。
• 丁烷CFR华南：799美元/吨，环比下跌19美元/吨。
• 价差：丙烷与丁烷价差为0元/吨。

三、总结

本周LPG市场整体呈现震荡走势，现货价格小幅上涨，期货价格冲高后出现贴水缩窄。国际原油震荡冲高，沙特CP上调带动进口成本上升，对市场形成支撑。但国内深加工开工率下降，华东地区碳四装置集中停工，对需求形成压制。仓单高位及空单增加限制了近月合约的上行空间，技术面上建议在4800-5200区间交易。整体来看，LPG市场短期受供需变化影响较大，需密切关注库存变化与装置复工情况。