深度报告-2026-04-10-中银国际-中银量化大类资产跟踪_大宗商品普跌_全球权益市场普涨_30页_1mb

中银量化大类资产跟踪总结

核心内容概览

本周A股市场整体上涨，港股与美股市场也普遍上涨，全球权益市场呈现上涨趋势。A股市场中，成长风格优于红利风格，小盘风格优于大盘风格，基金重仓优于微盘股，动量风格优于反转风格。当前A股PE_TTM处于历史极高分位，但市场情绪仍处于历史中枢位置，风险溢价ERP指标显示股债性价比处于均衡状态。中国国债与美国国债利率均下跌，人民币对美元升值，商品市场整体下跌。

主要观点

• 股票市场整体表现：A股、港股、美股及其他海外权益市场本周普遍上涨。
• 风格表现：成长、小盘、基金重仓、动量风格表现优于其他风格，其中成长与红利风格、小盘与大盘风格、动量与反转风格均出现超额收益。
• 市场情绪与风险：万得全A滚动季度夏普率有所回升，但市场情绪仍处于历史中枢，风险较低。
• 估值与股债性价比：A股PE_TTM处于历史极高分位，但ERP指标显示股债性价比均衡。
• 资金面情况：主力资金指数上涨，私募重仓、基金重仓、陆股通重仓表现优于万得全A，国家队指数、社保重仓、QFII重仓表现较差。
• 利率与汇率市场：中美10年期国债收益率均下跌，人民币对美元升值，商品市场整体下跌。
• 量化模型风险提示：市场剧烈变动可能导致量化模型失效。

关键信息

A股市场表现

• 指数表现：
  • 沪深300指数：近一周上涨1.9%，近一月下跌2.6%，年初至今下跌1.4%。
  • 中证500指数：近一周上涨3.9%，近一月下跌5.5%，年初至今上涨5.8%。
  • 中证1000指数：近一周上涨3.9%，近一月下跌5.0%，年初至今上涨4.3%。
  • 创业板指数：近一周上涨4.7%，近一月上涨0.2%，年初至今上涨3.8%。
  • 万得全A指数：近一周上涨2.7%，近一月下跌4.2%，年初至今上涨1.8%。

成交热度与行业表现

• 行业表现：
  • 领涨行业：通信（11.3%）、电子（8.7%）、有色金属（5.1%）。
  • 领跌行业：银行（-2.1%）、煤炭（-2.0%）、医药（-1.8%）。
• 成交热度：
  • 最高成交热度行业：石油石化（93%）、基础化工（92%）、电力及公用事业（91%）。
  • 最低成交热度行业：房地产（49%）、消费者服务（51%）、食品饮料（55%）。

风格与拥挤度分析

• 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值处于历史中枢偏上位置，成长风格相对占优。
• 小盘 vs 大盘：相对拥挤度处于历史低位，超额净值处于历史中枢，小盘风格性价比高。
• 微盘股 vs 中证800：相对拥挤度处于中枢偏上，超额净值处于历史高位，需注意配置风险。
• 动量 vs 反转：动量风格相对占优，但资金面变动与长期规律背离。

估值与股债性价比

• A股PE_TTM：当前处于历史极高分位（81%），近一周上行。
• ERP指标：万得全A指数ERP处于历史中枢位置（55%），沪深300指数ERP处于较高分位（61%），中证1000指数ERP处于较高分位（66%），创业板指数ERP处于极高分位（86%）。

资金面与基金发行情况

• 主力资金：私募重仓、基金重仓、陆股通重仓跑赢万得全A，国家队指数、社保重仓和QFII重仓跑输万得全A。
• 基金发行规模：近1月股票主动型基金发行总规模为261.5亿元，处于历史较高分位（65%）；近1月股票被动指数型基金发行总规模为128.9亿元，处于历史较高分位（60%）。

利率与汇率市场

• 利率市场：中国国债利率与美国国债利率均下跌。
• 汇率市场：在岸人民币与离岸人民币对美元均升值。
• 商品市场：中国商品市场整体下跌。

风险提示

• 量化模型因市场剧烈变动可能失效。
• 微盘股风格当前估值较高，需注意配置风险。
• 市场情绪可能在近期出现调整。

图表目录

• 图表1-3：A股、港股、美股及其他海外权益市场指数收益率
• 图表4-5：核心指数、风格指数、板块、行业量价表现
• 图表6-9：万得全A、沪深300、中证1000、创业板指数表现及换手率
• 图表10：核心指数、风格指数、板块、行业量价表现
• 图表11：万得全A指数走势 vs 滚动季度夏普率
• 图表12-16：A股PE_TTM及百分位、ERP及百分位
• 图表17-22：核心指数、板块、行业PE_TTM及ERP
• 图表23-31：风格指数表现及相对拥挤度、超额净值
• 图表32-33：美债收益率与风格指数超额趋势
• 图表34：公募规模与动量/反转风格表现
• 图表35-37：主力资金指数收益率、净值、超额净值
• 图表38-41：股票主动型与被动型基金发行规模
• 图表42-45：股票型基金总规模、融资余额与万得全A指数关系
• 图表46-49：国债利率、中美利差、美元指数与人民币汇率
• 图表50-55：汇率指数、商品指数收益率及累计净值

时间统计口径

• 近一周：2026年04月03日至2026年04月09日
• 近一月：2026年03月13日至2026年04月09日
• 年初至今：2026年01月05日至2026年04月09日

附录

• 量化模型风险提示
• 证券分析师信息
• 图表说明与数据来源