20130408-招商证券-回调中布局绩优成长股_26页_2mb_2mb

报告摘要

电子行业周报总结

核心内容

本报告分析了2013年4月电子行业的市场表现、行业动态及未来趋势，指出电子板块在近期出现回调，主要原因是市场风格偏好、估值压力及部分公司业绩低于预期。然而，行业基本面仍保持稳健，特别是受益于五一备货效应，预计四月份国产智能机景气度将延续，五月将是需求确认的重要节点。

主要观点

市场表现：
- A股电子板块在上周出现显著下跌，跌幅达4.2%。
- 电子行业整体表现相对市场偏弱，但部分细分领域如安防和面板表现较好。
- SOX指数下跌4.1%，而台湾IT指数微涨0.4%，显示区域间表现差异。
行业展望：
- 二季度将进入需求确认阶段，个股表现将逐渐分化。
- 市场回调中，应更关注业绩弹性，估值较低、业绩能持续改善的成长股更受青睐。
- 立讯精密、锦富新材、大族激光、歌尔声学、海康威视和大华股份被重点推荐。
终端产品趋势：
- 三星Galaxy S4预计在4月中下旬上市，带动业绩增长，而苹果产业链在5月将接力启动。
- 平板计算机带动运算装置销量成长，预计2017年全球平板销量将突破4.7亿台。
- 亚马逊计划推出两款7寸低价平板，预计在8月量产，对供应链带来新机遇。
半导体动态：
- 2012年全球半导体收入下滑2.6%，但高通以31.8%的增速表现最佳。
- 台积电推出16纳米FinFET制程技术，与ARM合作设计定案，有助于提升其在晶圆代工市场的竞争力。
- 存储器市场出现结构性转变，DRAM报价强劲反弹，台系存储器厂有望提前转盈。
零组件与显示技术：
- MEMS震荡器将逐步替代石英元件，预计2017年将占据市场主流。
- 韩系触控厂在2012年亏损扩大，但2013年产品升级有望改善获利。
- 大陆相机模块需求增长，台系厂商如光宝科、致伸等积极应对，转向平板及其它智能设备。
LED与面板行业：
- 大陆LED厂重心转向，价格竞争压力减轻。
- 大陆面板厂积极扩产，包括京东方、华星光电、中电熊猫等，可能对全球市场造成冲击。
- 韩系面板厂降价倒货，但未对台系面板厂造成太大影响，39寸面板需求强劲。

关键信息

市场回调原因：一季度因行业触底及市场风格偏好，电子股主要上涨动能为拉升估值，但随着估值达到30-35倍，压力逐步提升，加上IPO重启和部分公司业绩低于预期。
推荐个股：立讯精密、锦富新材、大族激光、歌尔声学、海康威视、大华股份。
行业数据：
- Gartner预测2017年全球PC销量将跌破3亿台，手机销量突破20亿支。
- 2012年全球半导体收入为2999亿美元，较2011年减少2.6%。
技术发展：
- 台积电推出16纳米FinFET制程技术，助力提升芯片性能。
- 三星计划在2014年量产立体堆叠NAND Flash，提升存储容量和降低成本。
- Full HD手机用OLED面板进入量产阶段，三星Galaxy S4采用该技术。

行业动态

终端产品：
- 三星Galaxy S4 Mini预计提前上市，搭载双核心处理器。
- 苹果可能推出60寸iTV，并配置iRing体感控制器。
- 本土4K液晶电视在2Q初试啼声，预计在4Q大量推出。
供应链变化：
- 软板厂3、4月业绩平平，预计5、6月受苹果新品影响有所改善。
- 韩系FPCB厂商业绩表现强劲，部分厂商因产品升级获利改善。
行业挑战：
- NB产业链二季度持续低迷，预计3Q才有明显改善。
- Windows RT平板销售不佳，厂商降价求售，影响NB市场。
- LED行业面临供过于求，价格竞争激烈，台系厂商受压。