20130408-广发证券-板块回调_节后终端优惠收窄_19页_1mb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

本周汽车板块整体表现回调，Wind汽车与汽车零部件指数跌幅为1.7%，申万汽车零部件指数跌幅为1.4%，申万汽车整车指数跌幅为2.4%。板块整体落后沪深300指数，其中乘用车板块跌幅最大，为2.9%，商用载货车板块略有上涨，为0.2%。行业整体呈现平稳运行态势，但部分公司出现较大波动。

主要观点

• 市场表现：本周汽车板块回调，短期来看，乘用车及重卡终端需求保持正常季节性波动，库存和售价等运营指标平稳，维持行业“持有”评级。
• 投资建议：建议投资者关注具有良好商业模式和ROE改善空间的公司，如中国汽研、长安汽车、悦达投资、长城汽车、宇通客车等。
• 风险提示：需密切关注终端市场政策变化及潜在的利好或利空因素。

关键信息

公告摘要

1. 精锻科技拟2012年度向全体股东每10股转增2股，并派发现金1.7元。
2. 东风汽车控股子公司郑州日产汽车有限公司于2013年3月29日收到政府补贴人民币1000万元。

行业新闻

1. 20余省市出台清明节高速路免费通行细则。
2. 北京市私人购买纯电动车可免摇号获牌照。
3. 北汽EV瞄准公车市场，将在大兴建新能源工厂。

公司新闻

1. 长城哈弗品牌正式独立，两品牌并行运营。
2. 东风汽车谋划“大自主”，即将公布全新子品牌。
3. 广汽集团因日系品牌业绩低迷，净利润下滑约73.46%。
4. 深陷“沥青门”的豪车品牌面临市场收缩风险。

数据跟踪

1. 自主轿车销量前十：吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车等销量表现突出，其中长安汽车销量同比增长74%。
2. 自主品牌轿车前十车型排名：帝豪EC7、奇瑞QQ、长城C30等车型销量及市场份额较高。
3. 国产日系车企在华销量：丰田、日产、本田等销量同比下滑，而铃木略有增长。

行业热点

政策与行业动态

• 清明节高速免费：全国20余省市已出台细则，采用入口不发卡、出口不收费模式。
• 新能源汽车政策：北京市计划上半年推广500辆纯电动车，新能源补贴政策即将出台。北汽EV计划推出中高级纯电动车C70GB，主打公务车市场。
• 公车改革：自主品牌在公务车采购中占据主导地位，高端车型如红旗H7、荣威入围，政策支持力度加大。

节能与技术发展

• T动力技术：自主品牌加快推出T动力技术，应对日益严苛的排放法规。
• 节能技术：涡轮增压技术成为主流选择，推动节能产品开发。

车市行情

新车型发布

• 自主车型：吉利2013款英伦SX7、长安欧力威等车型在本周陆续上市。
• 进口车型：Jeep牧马人Moab特别版、揽胜极光5门耀真版等发布。
• 合资车型：一汽丰田威驰特装版等推出。

厂商优惠促销

• 高级豪华车：奥迪A6、宝马5系、奔驰E级等未有明显优惠。
• 中高级高端：部分车型如卡罗拉、福克斯等有小幅优惠。
• 中级-低端：车型如凯越、科鲁兹等有不同程度的优惠。
• 小型·中庸：捷达、F3等车型有现金优惠。
• 微型高端：赛欧、威驰等车型部分有优惠。
• 微型,低端：部分车型如夏利、QQ等有小幅优惠。

估值分析

• SW汽车整车：最新市盈率为14.64，市净率为1.75，较2005年以来的均值和最小值有所下降。
• SW汽车零部件：最新市盈率为17.82，市净率为1.91，较2005年以来的均值和最小值有所下降。
• 相对市场表现：SW汽车整车和零部件市盈率分别为沪深300的1.40倍和1.70倍，市净率分别为1.15倍和1.26倍。

总结

本周汽车板块整体回调，但部分细分领域表现稳定，尤其是商用载货车板块略有上涨。政策支持和新能源发展成为行业热点，自主品牌在公车采购中占据优势，同时T动力技术的推广有助于提升节能性能。投资建议关注具备良好商业模式和ROE改善空间的公司，如中国汽研、长安汽车、悦达投资、长城汽车、宇通客车等。风险提示包括终端市场政策变化及潜在的市场波动。