20140730-长城证券-_买方卖方_7月第三期_屌丝逆袭与大盘共识_12页_1mb

投资策略研究周报总结

核心内容概述

2014年7月30日发布的投资策略周报，主要分析了7月市场风格转换的原因，以及主流卖方和买方对市场走势的判断。报告指出，市场从成长股向大盘蓝筹股的风格切换已成事实，这种转换并非单纯由趋势推动，而是源于政策面和资金面的双重作用。同时，报告也回顾了主动投资型公募基金的月度与年度排名，并总结了多家基金公司对当前市场环境的看法。

主要观点

市场风格转换

• 大盘热、成长冷：7月上证综指上涨6.58%，创业板指下跌5.19%，显示出市场风格的明显转换。
• 行业表现：有色、房地产等上游资源和传统行业表现突出，涨幅分别达到16.51%和13.77%。
• 主题投资：新能源汽车、核能核电等政策受益主题表现强劲，涨幅超过13%。
• 市场逻辑：风格转换源于政策推动和资金面变化，而非单纯技术面因素，且市场整体处于年中行情的第二阶段。

卖方观点

• 多数卖方转向看多：主流卖方对大盘认同度提升，但对上涨高度持中性态度。
• 国泰君安：明确上证综指目标位为2400点，认为市场将进入估值修复阶段，三季度是“蜜月期”。
• 安信证券：维持看空观点，认为经济企稳不足，政策利多有限，市场反弹空间不大。
• 兴业证券：预计8月中上旬大盘创新高，但后续可能震荡调整，需警惕政策利多出尽和经济回落风险。
• 瑞银证券：认为在存量博弈下，沪深300指数有约10%的上涨空间，但下半年A股指数下行风险大于上行。
• 申银万国：关注市场快速上行后的隐忧，如海外资金持续性、基金仓位偏高、信用风险暴露等。
• 长城证券：坚持年中行情尚未结束，8月可能进入收官阶段，风格转换是资金面和政策面共同作用的结果。

买方观点

• 基金排名：7月651只基金中，76.5%上涨，涨幅前三位为长信金利趋势（13.82%）、华安行业轮动（11.47%）、华宝兴业资源优选（11.05%）。
• 年度排名：中邮战略新兴产业以36.7%的收益率位居第一，工银瑞信信息产业暂居第二，天弘永定成长位列第三。
• 基金公司看法：
  • 南方基金：认为经济企稳和政策放松推动大盘反弹，关注蓝筹股。
  • 上投摩根：风格偏向低估值大盘蓝筹股，看好其价值向上空间。
  • 万家基金：周期涨价概念领涨，市场信心明显增强，关注沪港通、货币政策和国企改革。
  • 大成基金：认为市场将迎来阶段性反弹，流动性改善和政策支持是关键因素。
  • 博时基金：对周期参与的持续性持不乐观态度，认为其更多是短期博弈，而非基本面驱动。

关键信息

• 市场风格转换：从成长股向大盘蓝筹股转变，反映资金面和政策面的变化。
• 政策影响：经济政策和流动性变化是市场走势的重要驱动因素。
• 基金表现：7月基金整体表现积极，但创业板指表现不佳，显示成长股估值风险。
• 风险提示：卖方普遍提示中报风险、政策利多出尽、经济回落、通胀风险、海外资金持续性等问题。
• 未来展望：市场可能在8月进入收官阶段，风格转换持续，但需警惕系统性风险。

总结

本报告揭示了2014年7月A股市场的风格转换现象，指出市场从成长股向大盘蓝筹股的转移是政策面和资金面共同作用的结果。卖方机构普遍转向看多，但对大盘上涨高度保持谨慎，认为市场可能进入震荡调整期。买方方面，主动投资型基金表现积极，中邮战略新兴产业和工银瑞信信息产业分别以36.7%和24.2%的收益率领先。基金公司普遍认为，政策放松和沪港通等增量资金是市场反弹的重要支撑，但同时也提示了市场可能面临的中报风险、经济回落、通胀压力及海外资金流入的不确定性。整体来看，市场处于阶段性反弹阶段，但风险仍需警惕。