20130628-东兴证券-行业理性调整_承保利润有望提升_28页_1mb

保险行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国保险行业在2013年的改革调整背景，指出行业正处于转型期，承保利润有所下降，但未来有望提升。行业三大基本功能——经济补偿、社会管理和资金融通——成为调整方向。随着经济、人口结构和政策的推动，保险行业将迎来新的发展机遇。

主要观点

• 行业格局调整：保险行业正处于改革调整的关键节点，寿险收入波动，财险收入稳步上升，行业经营费用成本增幅趋缓，整体经营效率提升。
• 保险功能强化：行业正逐步强化“经济补偿”和“社会管理”功能，推动产品转型，提升承保利润和行业竞争力。
• 政策与市场驱动：政策调整引导行业健康发展，扩大投资范围，提升投资收益。同时，经济发展和人口老龄化推动保险需求增长。
• 投资渠道放宽：保险资金运用更加理性，银行存款占比上升，投资收益稳定性增强。
• 保险中介专业化：保险中介市场逐步走向专业化，提升营销与赔付效率，成为行业转型的重要推动力。
• 银保渠道调整：银保渠道经历了快速发展、无序竞争、调整规范的过程，现处于转型阶段，未来有增长潜力。
• 重点公司推荐：中国太保和中国平安因具备良好的偿付能力、产品设计能力、投资能力和成本控制能力，被重点推荐。

关键信息

保险行业现状

• 保费收入：寿险收入波动，财险收入稳步上升。
• 险资运用：银行存款余额上升，投资趋于理性，风险意识增强。
• 费用成本：行业费用增幅趋缓，经营效率提升。
• 信访数量：信访量增加，反映行业监管加强和客户维权意识提升。

保险行业发展趋势

• 产品转型：强调保障型产品，如健康险、人身意外伤害险，提升承保利润。
• 投资渠道拓宽：政策放宽，险资运用更加多元化，提升投资收益。
• 中介专业化：保险中介发展迅速，专业化程度提升，推动行业效率。
• 银保渠道规范：银保渠道进入调整阶段，逐步回归保险本质，提升市场稳定性。

行业影响因素

• 经济发展：经济增长带动保险需求，投资收益提升。
• 人口结构变化：老龄化加剧，推动寿险和健康险需求增长。
• 政策调整：政策引导险资投资方向，促进行业健康发展。

重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 人口结构变化：虽然带来保费收入增长，但也增加了赔付支出成本。
• 资本市场波动：投资收益受资本市场影响较大，经济低迷可能对行业造成冲击。
• 行业竞争加剧：承保利润疲软，需进一步优化产品设计与成本控制。

结构与功能分析

• 经济补偿：寿险与财险的赔付情况显示，保险在社会风险管理和保障方面发挥重要作用。
• 社会管理：保险在社会保障体系中扮演重要角色，尤其在老龄化趋势下，健康险与养老保障需求上升。
• 资金融通：保险资金运用效率提升，推动资本市场发展，行业“资金融通”功能增强。

行业评级

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

结论

保险行业正处于转型调整阶段，行业功能的强化和产品结构的优化是未来发展的关键。随着经济、人口结构和政策的推动，行业将实现更稳健的增长。重点公司如中国太保和中国平安，因其在偿付能力、产品设计和投资收益等方面表现优异，具有较大的投资机会。行业整体将朝着专业化、规范化和功能化的方向发展，承保利润有望提升，投资收益趋于稳定。