20240505-华泰期货-软商品月报_板块走势有所分化_关注主产国天气状况_18页_1mb

策略摘要

棉花观点

市场分析

国际方面，4月美棉价格大幅下挫，后逢美联储降息预期延后影响消化，结合出口数据向好，短期外盘或筑底。国内郑棉受下游季节性淡季及外盘拖累，价格回落，但纺织厂库存不高，补库需求及基差坚挺支撑价格。需警惕天气变化及宏观风险。

策略

中性偏多

风险

宏观及政策、主产国天气

纸浆观点

市场分析

供应端利多消息为主，外盘报价持续上涨提振进口木浆现货价格，欧洲港口库存改善，国内进口压力有所缓解。需求端下游纸品提涨落地但需求放缓，纸浆呈高位震荡走势。

策略

中性偏多

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

市场分析

国际方面，巴西制糖比高位、原糖供应过剩预期增强，叠加印度和泰国增产政策，中期原糖弱势难改。国内供应压力增大但累库减缓，需求淡季成交清淡，短期或震荡偏弱，但仍有反弹预期。

策略

中性偏空

风险

宏观及政策影响、主产国天气