20240822-国金证券-铖昌科技-001270.SZ-业绩短期承压_二季度毛利率回升_4页_981kb

公司业绩与经营分析总结

2024年上半年，公司营业收入为7182万元，同比下降56.55%，主要受下游客户需求减少及信用减值损失、股份支付费用增加影响，归母净利润亏损2428万元，同比下降幅度达137.6%。尽管上半年业绩下滑，但公司积极采取措施，第二季度毛利率回升至60.83%，环比增长显著。

公司生产任务主要集中于下半年，全年业绩有望企稳。2024年上半年研发费用达3.64亿元，同比增长616%。公司研发的超高集成度T/R芯片在地面、卫星通信和机载领域取得突破，成为国内T/R芯片设计制造的领军企业，产品应用于多个重大装备型号。

未来三年，公司预计营业收入将从37.2亿元增长至66.7亿元，同时归母净利润预测同样保持增长趋势。国金证券对其给予“增持”评级，当前市盈率预计降至56倍、41倍和30倍（对应2024-2026年）。

风险方面存在四大挑战：技术研发不及预期、核心人员流失、客户集中度高以及市场竞争力下降。

重点聚焦：
公司T/R芯片研发持续突破，下游客户合作关系稳固，未来业绩增长潜力显著，值得长期关注与投资。