20251218-华泰期货-FICC日报_资金流入显现_稳定市场情绪_13页_2mb

资金流入显现，稳定市场情绪

核心内容概述

本报告分析了当前国内外市场环境对A股及股指期货的影响，指出资金流入迹象明显，市场情绪有所稳定。同时，报告也对潜在风险进行了提示，强调需关注政策落地、海外货币政策及地缘风险等因素对股指可能带来的下行压力。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 国内财政数据：2025年前11个月，全国财政收入同比增长0.8%，税收收入增长1.8%，证券交易印花税收入增长70.7%，显示市场交易活跃。
• 美联储政策预期：美联储理事沃勒表示，就业市场趋弱且通胀受控，仍存在50至100个基点的降息空间，但当前经济前景下无需采取激烈行动，暗示降息预期有所缓和。

2. 现货市场表现

• A股三大指数反弹：沪指上涨1.19%至3870.28点，创业板指上涨3.39%，整体市场情绪有所回暖。
• 行业表现：通信、有色金属、电子、基础化工等行业领涨，农林牧渔、国防军工、煤炭行业下跌。
• 成交量与融资余额：沪深两市成交额为1.8万亿元，融资余额有所回升，显示资金逐步回流市场。

3. 股指期货市场动态

• 期指活跃度提升：四大期指成交量增加，IC合约增仓，显示市场参与者对后市信心有所增强。
• 基差收敛：股指期货当月合约明日交割，基差基本收敛，反映市场对现货价格的预期趋于一致。
• 持仓结构变化：各期指合约持仓量和占比出现不同变化，其中IC合约持仓量和占比均上升，而IM合约持仓量下降。

关键信息

国内市场

• A股三大指数反弹，市场情绪回暖。
• 行业分化明显，部分行业领涨，部分行业下跌。
• 成交额和融资余额上升，资金流入迹象明显。
• IC合约增仓，显示市场参与者对后市的乐观态度。

海外市场

• 甲骨文股价大跌带崩AI股，美国三大股指全线收跌。
• 纳指下跌1.81%，显示海外市场波动较大。

股指期货

• 各期指合约基差和跨期价差变化不一，需关注不同合约之间的价差变化。
• 外资在IH、IF、IC、IM合约中的净持仓数量变化，显示外资对市场的参与程度有所调整。

风险提示

• 政策风险：若国内政策落地不及预期，可能对市场情绪造成负面影响。
• 货币政策风险：美联储若采取超预期的货币政策，可能影响全球资本流动及A股市场。
• 地缘风险：地缘政治局势升级可能引发市场避险情绪，导致股指下行。

图表与数据说明

图表目录

• 图1：美元指数和A股走势
• 图2：美国国债收益率和A股走势
• 图3：人民币汇率和A股走势
• 图4：美国国债收益率和A股风格走势
• 图5：沪深两市成交金额
• 图6：融资余额
• 图7：IH合约持仓量
• 图8：IF合约持仓量
• 图9：IC合约持仓量
• 图10：IM合约持仓量
• 图11：IH合约最新持仓占比
• 图12：IF合约最新持仓占比
• 图13：IC合约最新持仓占比
• 图14：IM合约最新持仓占比
• 图15：外资IH合约净持仓数量
• 图16：外资IF合约净持仓数量
• 图17：外资IC合约净持仓数量
• 图18：外资IM合约净持仓数量
• 图19：IF基差
• 图20：IH基差
• 图21：IC基差
• 图22：IM基差
• 图23：IH跨期价差
• 图24：IF跨期价差
• 图25：IC跨期价差
• 图26：IM跨期价差

表格目录

• 表1：国内主要股票指数日度表现
• 表2：股指期货持仓量和成交量
• 表3：股指期货基差（期货-现货）
• 表4：股指期货跨期价差

研究员信息

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 联系人：朱风芹、朱思谋
• 从业资格号：朱风芹 F03147242，朱思谋 F03142856
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 本报告版权归属华泰期货有限公司，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。