20250526-华龙证券-公用事业行业动态点评报告_4月电力数据_光伏出力环比加快_用电增速同比+4.7__4页_507kb

2025年4月电力数据：光伏出力环比增长加快，用电增速同比达47%
2025年4月，规模以上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%（环比放缓0.9个百分点），日均发电量2370亿千瓦时。1-4月累计发电量29840亿千瓦时，同比增长1.0%。
分电源类型看：

• 火电：同比下降23%，降幅与3月持平；
• 水电：由增转降，降幅6.5%（3月为增长9.5%）；
• 核电：同比增长12.4%，增速放缓10.6个百分点；
• 风电：同比增长12.7%，增速加快4.5个百分点；
• 太阳能发电：同比增长16.7%，增速加快7.8个百分点。
  全社会用电量4月7721亿千瓦时，同比增47%；1-4月累计用电量31566亿千瓦时，同比增长31%。
  分产业用电增速：
• 第一产业：+138%（增速最快）；
• 第二产业：+30%；
• 第三产业：+90%；
• 城乡居民生活用电：+70%。
  投资建议：

1. 行业：维持“推荐”评级，1-4月各产业用电需求同比稳定增长，风电、太阳能发电增速加快；
2. 个股：关注火电+新能源组合（华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电），水电板块（华能水电、国投电力、川投能源、长江电力），核电板块（中国核电、中国广核）。
   风险提示：宏观经济下行、政策未达预期、成本波动、电价下行、利用小时数变动、电力市场建设滞后、行业竞争加剧、重点公司业绩未达预期等。
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