20250822-国新国证期货-豆粕周评_本周豆粕期价震荡偏强运行_4页_289kb

豆粕一周市场分析

国际市场波动分析

• CBOT大豆期价周涨1.49%，因空头回补及低买盘支撑。
• 尽管产区天气良好，但出口数据强劲，当周净出口销售114.26万吨，出口装船51.79万吨，检验量同比增长17%。
• USDA调降2025/26年度产量预估至42.92亿蒲式耳，期末库存降至三年低位，天气好转支撑收割预期。

南美大豆动态

• 巴西8月出口预估894万吨，同比增12%，装运速度加快。
• 阿根廷预售2420万吨大豆（24/25年度）和67万吨（25/26年度），出口平稳。

国内供需情况

• 国内豆粕主力合约跌幅1.56%，现货价格上涨20元/吨，基差走强。
• 压榨量回升，开机率高位，8月预计压榨大豆近1000万吨，产出豆粕800万吨。
• 库存压力持续，预计8月末豆粕库存升至110万吨，高于三年均值。

进口结构变化

• 7月大豆进口1167万吨，创历史最高纪录，其中国产大豆占比相对下降，南美出口主导市场。
• 中国采购订单仍依赖南美货源，支撑豆粕价格抗压能力。

综合判断

短期豆粕仍受国内供应过剩压制，库存去化缓慢，但需关注进口节奏变化。国际市场波动加剧主要源于供应预期调整，需密切跟踪天气、出口及压榨数据。国内需求端或将继续压榨成本，价格重心短期承压为主，后期关注国内库存积累与进口到港节奏。