20230415-浙商证券-中药行业周报_Q4_翘尾_后成长性如何__12页_1mb

中药Ⅱ行业周报（2023年04月15日）

投资要点

• 行情波动：
  中药指数自2023年初以来上涨93%，本周（20230410-16）下跌0.83%。市场担忧在于中药企业业绩增长能否持续。

• 增长持续性：
  政策支持与企业内生经营改善是推动中药行业成长的主要动力。行业营运效率提升、渠道改革政策落地，叠加国企改革，助力企业长期发展。

板块表现

• 短期波动原因：
  疫情催化需求短期崛起，但现在市场更关注增长是否可持续。

• 估值：
  截至4月14日，申万中药板块PE估值为25.7倍，环比下降0.26，在医药子行业中排名第四。

投资主线

1. 中药创新药
   • 关注研发管线丰富的药企，如康缘药业、以岭药业，创新药有望通过医保实现放量。
2. 国企改革
   • 重点布局国资企业，如康恩贝、华润三九、东阿阿胶，政策推动机制激活。
3. 经营改善
   • 推荐经营效率提升的羚锐制药等。
4. 低估值高性价比
   • 推荐商业模式转型的济川药业。

重点公司简析

风险提示

• 行业政策变动、研发及销售不及预期。

本报告由浙商证券研究所撰写，仅供投资参考。投资决策请基于自身研究判断并咨询专业顾问。