20170928-渤海证券-中药行业周报_估值切换下_关注成长性好且估值合理的绩优股_13页_857kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师任宪功撰写，分析了中药行业的近期市场走势、政策动态及投资策略，重点推荐了多家中药企业，认为在估值切换背景下，具备良好成长性和合理估值的绩优股将受到市场青睐。

行业要闻

1. 跨省异地就医直接结算

   • 截至9月25日，全国88%的三级定点医院已接入国家异地就医结算系统。
   • 已实现跨省住院医疗费用直接结算4.1万人次，平均为每人次患者减少垫付1.36万元。

2. 山西省鼓励“二次议价”

   • 山西省推行药品采购“五统一”政策，允许医疗集团进行“二次议价”，降低药品价格。
   • 降低部分中，50%用于让利患者，50%用于药房运营及医务人员待遇提升。

3. CDE公布优先审评药品名单

   • 恒瑞医药、上海康德弘冀、西安杨森等企业的药品入选第23批优先审评名单，涉及儿童用药及重大专项药物。

4. 京东入局药械配送

   • 京东物流在济南落地“医药云仓”，推动“互联网+医药”模式发展，覆盖第三终端后将拓展至医院。

公司公告

1. 步长制药：全资子公司陕西步长获得GMP证书，累计投入1.87亿元，提升生产能力。
2. 凯宝药业：持股5%以上股东减持计划完成，减持后持股比例降至8.26%。
3. 景峰医药：子公司盐酸伊立替康复合脂质体注射液获批临床，适应症涵盖多种癌症。
4. 金花股份：非公开发行股票获证监会批准，发行不超过7142.86万股。
5. 珍宝岛：全资子公司获GMP证书，用于生产五种中药配方颗粒。
6. 白云山：获得中药配方颗粒广东省内试点研究资质，仅限省内医疗机构使用。

市场行情回顾

• 近5个交易日沪深300指数下跌0.43%，医药生物行业下跌0.05%，在申万28个行业中排名第9。
• 化学制剂、医疗服务、中药和医药商业子行业上涨，其中化学制剂上涨0.43%，中药上涨0.11%。
• 中药行业市盈率为30.5倍，相对于全体A股市盈率的溢价率为7.77%。
• 涨幅前五：片仔癀（+4.93%）、龙津药业（+4.35%）、新天药业（+4.27%）、天目药业（+3.87%）、莱茵生物（+2.76%）。
• 跌幅前五：辅仁药业（-7.83%）、黄山胶囊（-5.26%）、新光药业（-4.63%）、益盛药业（-3.02%）、振东制药（-2.95%）。

投资策略

主要观点

• 估值切换机会：随着周期板块分化，市场更关注下半年业绩成长性明确、估值合理的品种。
• 饮片行业：看好保留25%药品加成、不计入药占比的饮片行业，推荐康美药业。
• 中药配方颗粒：华润三九因配方颗粒快速增长被推荐。
• 消费升级：老龄化加速推动高端医药消费品需求，推荐片仔癀和东阿阿胶。
• 业绩拐点：前期超跌但下半年业绩预期明确的个股表现较好，推荐济川药业。
• 医保目录落地：新版医保目录在15个省市执行，看好新进医保品种带来的业绩弹性，推荐天士力和康缘药业。

关键信息

• 重点推荐股票：
  • 康美药业（增持）
  • 华润三九（增持）
  • 东阿阿胶（增持）
  • 济川药业（增持）
  • 片仔癀（增持）
  • 天士力（增持）
  • 康缘药业（增持）

风险提示

1. 中药注射剂政策风险
2. 新进医保品种放量不达预期风险
3. 药品招标不达预期的风险

投资评级说明

机构信息

• 分析师：任宪功（SAC No: S1150511010012）
• 助理分析师：苑建（SAC No: S1150117070004）
• 研究机构：渤海证券股份有限公司研究所
• 地址：
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