20260104-西南证券-宏观周报_数字人民币2.0时代开启_美联储内部分歧仍然较大_10页_1mb

数字人民币2.0时代开启，美联储内部分歧仍然较大

核心内容总结

1. 数字人民币进入推广阶段

• 政策升级：2026年1月1日起，数字人民币从“数字现金”（1.0）升级为“数字存款货币”（2.0），其负债属性从中央银行转变为商业银行。
• 功能变化：数字人民币将开始计付利息，具备价值储藏功能，并纳入存款保险范畴，提升资金安全级别。
• 运营机制：采用“全局一本账”的双层运营架构，央行负责监管，商业银行负责开立钱包和提供服务。
• 对金融体系的影响：推动数字人民币正式纳入现有金融体系，解决权责激励问题，为金融强国建设奠定制度基础。

2. 2026年“两新”政策发布

• 政策优化：围绕支持范围、补贴标准、实施机制三大方面进行优化，提升政策精准性和覆盖面。
• 补贴内容：
  • 设备更新：覆盖老旧小区加装电梯、养老机构设备更新、商业综合体等。
  • 消费品以旧换新：聚焦冰箱、洗衣机等六大类家电，并拓展至数码智能产品。
  • 汽车与货车更新：补贴与车价挂钩，更精准撬动中高端消费，优先支持新能源车型。
• 资金投放：首批625亿元超长债已下达地方，旨在推动元旦、春节消费，形成实物工作量。

3. 数据要素价值加速释放

• 政策方向：2025年为“改革攻坚年”，2026年将进入“数据要素价值释放年”。
• 主要目标：推动数据“供得出、流得动、用得好、保安全”，全面融入经济价值创造。
• 具体部署：
  • 深化数据要素市场化改革，建设全国一体化数据市场。
  • 推动“数据要素×”行动，加强数字技术与实体经济融合。
  • 培育数字消费软硬件环境，激发内需潜力。
  • 深化国际合作，探索数据跨境流动新模式。
• 数据基础：2025年数字经济增加值预计达49万亿元，占GDP比重约35%；“东数西算”工程推进，80%智算资源集聚于八大枢纽。

4. 假期消费与出行数据亮眼

• 出行数据：2026年元旦假期（3天）跨区域人员流动量预计5.9亿人次，同比增长19.5%。
• 铁路运输：铁路客运量同比增长53.1%，成为假期出行主力。
• 电影市场：元旦档票房超7.36亿元，平均票价下降3.2%，《疯狂动物城2》《阿凡达3》等影片表现突出。
• 海南封关红利：封关后首个重要假期，离岛免税销售同比增长121.5%，政策红利持续释放。

5. 海外动态：贵金属价格波动，美联储政策分歧

• 日本央行加息信号：部分委员认为日本实际利率为“全球最低”，暗示未来将进一步加息，基准利率上调至0.75%，创30年新高。
• 贵金属价格回调：受流动性不足、保证金上调、BCOM指数权重调整影响，黄金和白银价格大幅下跌。
• 美联储会议纪要：
  • 大多数官员支持降息，但内部存在显著分歧。
  • 部分官员担忧降息可能强化高通胀预期，削弱市场对2%通胀目标的信任。
  • 少数官员主张暂停降息，评估政策滞后影响。
• 地缘政治事件：美国对委内瑞拉实施空袭，引发地区紧张局势，但短期内国际油价受库存充足、欧佩克+增产等因素影响，可能维持震荡偏弱态势。

节后重点关注事项

风险提示

• 政策落地不及预期：数字人民币推广、两新政策实施可能因执行不力影响效果。
• 地缘政治冲击：美国对委内瑞拉的军事行动可能对区域安全及国际油价产生持续影响。

关键信息总结

• 数字人民币：2.0时代具备计息和存款保险功能，推动金融体系升级。
• “两新”政策：聚焦设备更新和消费品以旧换新，提升消费活力与产业升级。
• 数据要素：2026年将释放数据价值，推动经济高质量发展。
• 海外动态：日本央行释放加息信号，美联储政策分歧明显，贵金属价格短期波动，地缘政治事件对油价影响有限。

分析师信息

• 分析师：叶凡、刘彦宏
• 执业证号：S1250520060001、S1250523030002
• 联系方式：
  • 叶凡：010-57631106 / yefan@swsc.com.cn
  • 刘彦宏：010-55758502 / liuyanhong@swsc.com.cn

数据来源

• 壁垒：华尔街见闻、金十数据
• 整理：西南证券研究院