20260104-国盛证券-银行数字人民币2.0时代启幕_政策红利与科技创新赋能银行板块高质量发展_7页_671kb

报告摘要

数字人民币2.0时代对银行板块的影响总结

核心内容

中国人民银行于2025年发布《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，标志着数字人民币从1.0版的数字现金时代迈入2.0版的数字存款货币时代。2026年1月1日起，数字人民币将具备价值尺度、价值储藏和跨境支付三大核心职能，并实现商业银行钱包内数字人民币由央行负债向商业银行负债的转变，同时纳入存款保险体系并可计付利息，为银行板块带来显著利好。

主要观点

1. 政策亮点：重构属性与机制，筑牢安全基础

数字人民币实名钱包余额将按存款利率定价自律约定计付利息，提升用户持有意愿。
银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架，统一计入存款准备金交存基数。
非银行支付机构需实施100%数字人民币保证金管理，确保资金安全。

2. 核心利好：三大维度驱动银行板块价值提升

激活银行参与生态建设的内生动力：数字人民币存款将成为银行新增资金来源，推动其参与数字人民币生态建设的积极性。
拓展银行综合业务发展空间：通过“账户体系+币串+智能合约”数字化方案，银行可在支付、理财、信贷等领域开发综合金融产品，深化在供应链金融、跨境支付、乡村振兴等场景的渗透。
推动银行资产质量与科技创新双提升：数字人民币的可追溯特性有助于提升资金投放效率和智能风控能力，同时促进银行加速金融科技转型，强化核心系统自主可控能力。

3. 发展方向：数字人民币催生金融科技新机遇

智能合约生态建设：政策鼓励升级智能合约生态服务平台，构建开源生态体系，推动金融科技与数字人民币深度融合。
技术路线：坚持“账户体系+币串+智能合约”的混合模式，兼顾规范性与可追溯性，提升交易效率与运营成本控制能力。
差异化竞争：优质银行可通过技术储备与场景资源形成竞争优势，带动金融IT服务商的技术改造需求，实现“银行转型+科技赋能”的产业共振。

关键信息

数字人民币2.0时代将赋予其存款货币属性，为银行带来新的资金来源和业务增长点。
银行将通过智能合约、大数据、隐私计算等技术提升风控与运营效率。
数字人民币纳入存款保险体系，增强用户信任，促进银行在金融创新方面的布局。
不同类型银行在数字人民币生态中将发挥各自优势，国有大行、股份制银行、城商行和农商行均有明确的发展方向。

风险提示

银行资产质量可能因政策变化而恶化。
消费增长可能低于预期，影响数字人民币使用场景。
出口超预期下滑可能对跨境支付业务产生不利影响。

数据概览

图表1：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率

地区	发行规模（亿元）	平均发行利率（%）
江苏	5908	2.04
贵州	4883	2.61
湖南	3209	2.33
天津	3131	2.50
山东	2667	2.30
云南	2591	2.54
辽宁	2523	2.53
合计	61928	2.30

图表2：银行票据转贴价格走势

图表3：资金市场利率近期趋势

图表4：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）

图表5：股票日均成交金额和两融余额（截止2025/12/31）

图表6：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2025/12/31）

图表7：各类银行同业存单发行情况（截止2025/12/31）

| 发行量（亿元） | 2024-12 | 2025-01 | 2025-02 | 2025-03 | 2025-04 | 2025-05 | 2025-06 | 2025-07 | 2025-08 | 2025-09 | 2025-10 | 2025-11 | 2025-12 |
|----------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|
| 国有大行 | 8,674 | 4,440 | 8,924 | 16,756 | 9,096 | 11,326 | 10,728 | 7,455 | 8,623 | 11,574 | 4,772 | 4,222 | 9,848 |
| 股份行 | 12,430 | 3,495 | 9,099 | 10,355 | 7,916 | 5,507 | 9,686 | 6,327 | 6,700 | 8,213 | 11,754 | 7,664 | 8,597 |
| 城商行 | 11,465 | 6,197 | 8,290 | 11,301 | 9,078 | 7,773 | 11,800 | 8,523 | 8,734 | 9,941 | 8,226 | 9,069 | 10,599 |
| 农商行 | 1,767 | 929 | 952 | 1,578 | 1,983 | 2,281 | 2,198 | 2,031 | 1,879 | 1,542 | 1,490 | 1,984 | 1,893 |
| 银行整体 | 34,704 | 15,214 | 27,607 | 40,418 | 28,512 | 27,539 | 34,710 | 24,787 | 26,777 | 31,626 | 26,404 | 23,285 | 31,291 |

图表8：非货币基金发行情况（亿份，截止2025/12/31）

图表9：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2025/12/31）

分析师信息

分析师：朱广越
执业证书编号：S0680525070002
邮箱：zhuguangyue@gszq.com

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投资评级说明

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增持	相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对同期基准指数跌幅在5%以上

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