数字人民币2.0_从M0到M1的质变_27页_1mb

银行行业与数字人民币2.0发展总结

核心内容

数字人民币（e-CNY）在2025年12月29日迈入2.0时代，标志着其从“数字现金（M0）”转变为“数字存款（M1）”，具备商业银行负债属性，可计付利息，并纳入存款准备金和存款保险制度。这一变革不仅提升了数字人民币的货币属性，还使其成为金融基础设施的核心节点，推动其在金融和跨境领域的应用进一步扩展。

主要观点

• 用户行为：数字人民币2.0的计息机制解决了用户持有动力不足的问题，使其从“支付通道”升级为“计息存款”，提升用户持有意愿，促进其在日常消费、理财投资等场景中的使用。
• 银行生态：数字人民币成为银行可自主经营的负债，有助于构建“支付+金融”生态闭环，推动银行产品创新，如数字人民币专属理财、消费信贷等。
• 金融安全：纳入审慎管理框架，防范金融“脱媒”风险，提升货币政策传导效率和金融体系稳定性。
• 人民币国际化：数字人民币计息机制为境外机构和个人持有人民币提供双重激励，助力打造跨境贸易新支点，推动人民币国际化进程。

关键信息

• 计息机制：2026年1月1日起，六大国有银行对数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息，使其具备资产属性。
• 双层运营模式：数字人民币由央行端负责规则制定、基建运营与统筹监管，运营机构端（银行和非银行支付机构）负责分层履职与风险自担。
• 应用场景：数字人民币在金融领域已涵盖贷款发放、理财服务、零钱管理、证券基金投资、期货支付、保险缴费与理赔等。跨境领域则包括多边央行数字货币桥（mBridge）和香港地区试点。
• 全球CBDC趋势：全球CBDC发展路径分化，主要分为三大趋势：积极研发零售CBDC、聚焦支付系统创新与批发CBDC协同、暂缓或禁止CBDC推进。

数字人民币发展进程

• 2014年：央行成立法定数字货币研究小组，启动研发工作。
• 2016年：数字货币研究所成立，完成第一代原型系统搭建。
• 2017年：经国务院批准，人民银行组织商业机构开展数字人民币研发试验。
• 2019年：数字人民币在深圳、苏州、雄安、成都及北京冬奥会场景试点。
• 2020年10月：试点地区扩展至上海、海南、长沙、西安、青岛、大连。
• 2021年7月：发布《中国数字人民币的研发进展白皮书》，明确数字人民币定位为现金类支付凭证。
• 2022年3月：试点地区扩展至天津、重庆、广州、福州、厦门等城市。
• 2023年2月：江苏省发布数字人民币试点工作方案。
• 2024年3月：雄安新区落地“开放银行+智能存管+保理”供应链金融解决方案。
• 2025年6月：广西北部湾银行发放首笔数字人民币贷款。
• 2025年9月：数字人民币国际运营中心在上海投入运营，推出跨境数字支付平台。
• 2025年12月：央行发布《行动方案》，明确数字人民币2.0体系实施。

数字人民币运营模式

• 中心化管理：央行负责规则制定、基建运营与统筹监管。
• 双层架构：运营机构分为银行类和非银行支付机构，银行类运营机构负责客户钱包管理与资金服务，非银行支付机构作为生态补充，承担自身负债风险。
• 钱包分类：按实名程度分为一类至四类钱包，一类为强实名，四类为匿名；按载体形式分为软钱包和硬钱包；按开立主体分为个人钱包和对公钱包；按权限归属分为母钱包和子钱包。

金融领域应用场景

• 银行业：数字人民币用于贷款发放、供应链金融、理财服务、零钱余额管理等。
• 证券基金业：支持购买场外理财产品、基金交易、证券资金账户对接。
• 期货业：用于支付仓储费，提升支付效率与透明度。
• 保险业：用于缴纳保费、理赔支付，拓展商业保险场景应用。
• 潜在场景：包括预付资金管理、智能分账、周期缴费、押金退还、供应链贸易等。

跨境领域应用场景

• mBridge项目：由中国人民银行与多国央行合作，实现高效、低成本的跨境支付，2024年6月进入MVP阶段，2025年4月实现大宗商品交易支付。
• 香港试点：香港居民可使用数字人民币进行小额消费，通过“转数快”系统实现充值与支付。
• 跨境支付平台：数字人民币跨境数字支付平台“数币达”上线，与mBridge等基础设施联通，拓展跨境零售与批发业务场景。

全球CBDC发展情况

• 零售型CBDC：主要由中国、欧盟、俄罗斯等国家推动，旨在维护货币主权与支付自主。
• 批发型CBDC：英国、加拿大、日本等国家聚焦支付系统创新，推动跨境支付与金融市场清算。
• 暂缓或禁止：美国对CBDC态度保守，已禁止发行和使用CBDC，担忧削弱美元特权。

风险提示

• 经济超预期下滑
• 财政力度不及预期
• 国际经济风险超预期
• 政策调控超预期

相关研究

全球CBDC发展情况

• 零售型CBDC：中国、欧盟、俄罗斯等国家积极推进，以提升支付自主性和货币主权。
• 批发型CBDC：英国、加拿大、日本等国家聚焦支付系统创新，提升跨境支付效率。
• 暂缓或禁止：美国态度保守，已禁止CBDC发行与使用，担忧削弱美元特权。

图表索引

• 图1：数字人民币使用方法与支付方式
• 图2：建设银行App可以使用数字人民币购买理财和基金产品，且对数字人民币实名钱包余额计付利息
• 图3：“货币桥”的基本结构
• 图4：参与“货币桥”项目的20家商业银行
• 图5：全球CBDC现状

结论

数字人民币2.0标志着其从支付工具向金融基础设施的核心节点转变，具有商业银行负债属性，可计息并纳入存款保险制度。其发展路径和运营模式在国内外均展现出广泛的应用前景，特别是在金融和跨境支付领域。同时，全球CBDC发展呈现显著分化，中国在这一领域处于领先地位，而美国则采取保守态度。数字人民币的国际化进程有望通过多边合作和跨境支付试点进一步推进。