20220522-开源证券-小米集团-W-01810.HK-港股公司信息更新报告_全球智能手机需求放缓_IoT及互联网业务稳增_3页_413kb

报告摘要

小米集团-W（01810.HK）在2022年5月22日发布了一份港股公司信息更新报告，分析了其2022Q1的财务表现及未来发展前景。报告指出，尽管全球智能手机市场需求放缓，但小米通过高端化战略及IoT和互联网服务业务的稳步增长，仍展现出较强的韧性。

投资评级：维持“买入”评级，预计公司未来三年（2022-2024）净利润分别为183.07亿元、226.90亿元、260.09亿元，对应EPS分别为0.73元、0.91元、1.04元。
市场表现：2022年5月20日当前股价为11.74港元，对应PE为13.8倍（2022E）、11.1倍（2023E）、9.7倍（2024E）。
业务表现：
- 智能手机业务：2022Q1收入458亿元，同比下降11%。主要受全球智能手机需求低迷影响，但受益于高端化战略，价格同比上涨14%。
- IoT与互联网服务业务：2022Q1收入195亿元，同比增长6.8%。其中，国内市场智能电视、笔记本电脑及智能大家电业务推动增长，IoT平台连接设备达4.78亿台，AI助理和米家APP的MAU分别增长24%和34%。
- 互联网业务：2022Q1收入71亿元，同比增长8.2%。广告业务增长显著（+16%），游戏业务增长平缓（+3%）。境外互联网服务收入增长强劲（+71.1%）。
财务指标：2022Q1毛利率为17.3%，同比下滑1.1个百分点。净利率为3.9%，同比下滑4个百分点。公司整体费用率因智能汽车研发而上升。
盈利预测：调整2022年智能手机出货量预期至1.85亿台，较此前预测减少约15%。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	246,008	328,309	348,008	400,209	440,230
YOY(%)	17.6	33.5	6.0	15.0	10.0
净利润（百万元）	20,356	19,339	18,307	22,690	26,009
YOY(%)	-25.9	-5.0	-5.3	23.9	14.6
毛利率(%)	15.00	17.75	16.19	16.92	17.22
净利率(%)	8.27	5.89	5.26	5.67	5.91
EPS(摊薄/元)	0.81	0.77	0.73	0.91	1.04
P/E(倍)	12.4	13.0	13.8	11.1	9.70
P/B(倍)	3.09	2.03	1.69	1.41	1.18