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公司总结：产能持续扩张，新能源车业务加速推进

核心内容

公司2022年上半年（22H1）实现营收18.3亿元，同比增长16.7%；归母净利润2.1亿元，同比增长7.5%。尽管受到吉林、上海等地疫情影响，我国汽车行业销量同比下降，但公司业绩仍实现逆势增长，尤其是第二季度（22Q2）表现显著回暖。

主要观点

• 业绩增长因素：

  • 原材料铝价下降
  • 海运成本降低
  • 出口业务快速增长
  • 美元升值带来汇兑收益增加6423万元

• 新能源业务表现突出：

  • 新能源汽车相关产品营收同比增长200%
  • 市场占有率持续提升
  • 新获得的新能源项目占比约80%
  • 新能源三电系统核心零部件及热管理系统等结构件占比提升

• 智能化布局加快：

  • 激光雷达、视觉系统、中控系统等产品快速增长
  • 公司积极拓展大型铝压铸业务，增强在一体化压铸领域的竞争力

• 产能扩张计划：

  • 柳州基地已交付，正在进行生产准备
  • 宁波智能制造科技产业园、墨西哥工厂预计在22H2投入使用
  • 马鞍山新能源汽车三电系统零部件及结构件项目已签署协议并完成土地摘牌
  • 拟公开发行可转债不超过15.7亿元用于新能源汽车相关产品生产
  • 6月收购富乐太仓67.5%股权，延伸产品线，增强全球供应能力

关键信息

财务预测与估值

业绩与估值指标

• 未来三年EPS预测：0.63 / 0.84 / 1.03 元
• PE估值：29 / 22 / 18 倍
• 未来三年归母净利润年复合增速：43%
• 投资建议：维持“买入”评级

风险提示

• 新客户、新产品开拓低于预期
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险
• 产能扩张不及预期风险

附录：分析师信息

• 分析师：郑连声
• 执业证号：S1250522040001
• 电话：010-57758531
• 邮箱：zlans@swsc.com.cn

联系人信息

• 冯安琪
  • 电话：021-58351905
  • 邮箱：faz@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解
• 报告内容仅供专业投资者使用
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行判断风险并承担责任
• 未经书面许可，不得翻版、复制和发布本报告内容

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