20251228-招商期货-甲醇产业链周度报告_多空博弈_延续调整_17页_1mb

甲醇MA期货市场周度分析报告总结（20251222-20251228）

核心内容概览

本报告分析了2025年12月22日至12月28日期间甲醇市场的走势及产业链运行情况，重点关注了供应端、需求端、库存及外盘到港量等因素对甲醇价格的影响。

一、市场走势分析

1.1 价格走势

• 甲醇01合约：本周甲醇价格延续震荡调整，截至12月26日，收于2161元/吨。
• 现货价格：整体环比下降，地区间价格差异显著，如内蒙古、山东价格下降，而华南略有上涨。
• 基差：甲醇沿海基差较上周环比下降，截至12月25日，基差为-15元/吨。
• 价差结构：MA合约1-5价差结构未发生显著变化。

1.2 外盘价格与进出口利润

• CFR中国：美金均价约250美元/吨，环比上升，折算进口成本约2145.89元/吨，进口利润约1.11元/吨，环比下降。
• FOB鹿特丹：价格为255欧元/吨，环比下降2.30%。
• FOB美湾：价格为297.62元/吨，环比下降1.11%。
• 伊朗装置检修：导致海外甲醇开工率降至56%左右，对进口供应形成限制，成为价格底部反弹的利多因素。

二、甲醇产业链运行情况

2.1 供应端

• 国内开工率：本周国内甲醇装置开工负荷为91.24%，较上周上升0.72个百分点，同比上升6.42个百分点。
• 西北地区开工率：为97.53%，较上周上升0.79个百分点，同比上升1.44个百分点。
• 煤制甲醇利润：上游煤制甲醇利润较上周环比上升，表明成本端支撑有限但仍在增强。
• 检修情况：多个地区存在长期停车装置，如青海桂鲁、内蒙古博源、陕西渭化等，检修对供应有一定影响。

2.2 需求端

• 烯烃需求：MTO/MTP装置平均开工负荷为85.66%，较上周下降0.34个百分点，受华东MTO企业降负影响。
• MTO利润：小幅修复，但仍处于亏损状态，对甲醇需求支撑有限。
• 传统下游：
  • 甲醛：开工率31.05%，环比微升0.43%，利润维持低位。
  • 醋酸：开工率78.46%，环比上升1.06%，但同比下滑9.29%，需求增长乏力。
  • MTBE：开工率69.78%，环比下降2.78%，利润有所下滑。
  • 二甲醚：开工率5.05%，环比下降0.77%，需求表现疲软。

三、库存及外盘到港量分析

3.1 沿海库存

• 库存总量：截至12月25日，港口总库存为146.3万吨，较上周上升14.45万吨，升幅10.96%。
• 库存区域：
  • 江苏：库存86.6万吨，环比上升19.37%。
  • 浙江：库存19.5万吨，环比上升4.28%。
  • 华南：库存40.2万吨，环比下降0.99%。
• 可流通货源：沿海可流通货源预估在74.9万吨附近，较上周上升1.22%。

3.2 内地主产区库存

• 样本企业库存：37.37万吨，较上周小幅累库。
• 区域差异：华东、华北、华中库存下降，西北与西南库存上升，主要因提货衔接不畅及外采需求收缩。

3.3 外盘到港量

• 预计到港量：本周外盘到港量约52.83万吨，环比上升53.58%，同比上升133.55%。
• 地区分布：华东地区到港量为47.03万吨，华南地区为5.8万吨。

四、操作建议与风险提示

4.1 操作建议

• 当前伊朗装置检修及冬季限气减产，预计国内进口量将下降，对甲醇价格形成支撑。
• 但市场整体供求格局仍偏弱，港口库存持续上升，预计近期走势将延续震荡调整。

4.2 风险提示

• 成本端支撑：煤制甲醇利润上升，但整体支撑有限。
• 进口到港情况：伊朗装置检修及限气减产可能影响进口供应。
• 伊朗开工情况：伊朗装置恢复运行可能对市场造成冲击。

五、报告作者信息

• 作者：董静璇
• 职位：招商期货运产研业务总部能化团队研究员
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com
• 证书编号：
  • 期货从业资格：F03121146
  • 投资咨询资格：Z0023438
• 学历背景：上海大学金融硕士

六、免责声明

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