20210528-南华期货-资金收敛打压债市情绪_6页_1mb

文档总结：智慧创造财富 - 南华期货研究所分析

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了当前国债期货市场及资金面情况，结合市场动态与数据变化，对债市走势进行了研判，并提出相应的投资策略。

主要观点

资金面收紧影响债市情绪

• 资金面收敛：周五国债期货低开低走，整体表现偏弱，与月末资金面收敛密切相关。
• 央行操作：公开市场有100亿逆回购到期，央行继续等量对冲，但资金利率全线走升。
• 利率变化：银行间隔夜质押回购升至2.17%，7天回购升至2.30%，交易所回购隔夜盘中升至5.1%的高位。
• 短期影响：资金面收敛是债市调整的主因，但跨月后资金面有望恢复稳定。

汇率升值对债市的潜在利好

• 人民币升值：离岸人民币兑美元持续升值，日内最低曾突破6.36，为近三年高位。
• 影响因素：汇率升值提升了人民币资产对国际资本的吸引力，同时抑制出口和压制通胀，对债市形成利多。

债市走势与操作建议

• 操作建议：短期多头继续持有，若债市回调，可考虑做多基差。
• 基差情况：近期债市走升，多头投机者拉升期货价格，基差处于较低水平，为做多基差提供了机会。

关键信息

债券期货价格走势

• 2年期国债期货：
  • TS2106：结算价100.585，跌0.040，跌幅-0.04%
  • TS2109：结算价100.320，涨0.200，涨幅0.20%
  • TS2112：结算价100.130，跌0.060，跌幅-0.06%
• 5年期国债期货：
  • TF2106：结算价100.470，跌0.080，跌幅-0.08%
  • TF2109：结算价100.155，跌0.120，跌幅-0.12%
  • TF2112：结算价99.800，跌0.090，跌幅-0.09%
• 10年期国债期货：
  • T2106：结算价99.005，跌0.190，跌幅-0.19%
  • T2109：结算价98.625，跌0.225，跌幅-0.23%
  • T2112：结算价98.815，跌0.230，跌幅-0.23%

持仓量变动

• 2年期国债期货：
  • TS2106：持仓量11815，减少376
  • TS2109：持仓量26821，减少403
  • TS2112：持仓量617，增加59
• 5年期国债期货：
  • TF2106：持仓量15132，减少899
  • TF2109：持仓量51737，减少96
  • TF2112：持仓量901，增加20
• 10年期国债期货：
  • T2106：持仓量17017，减少1011
  • T2109：持仓量120822，减少2626
  • T2112：持仓量2187，增加118

基差与跨期价差分析

• 基差走势：
  • 图1、图3、图5分别展示了T、TF、TS合约的活跃CTD基差走势。
• 跨期价差：
  • 图2、图4、图6展示了T、TF、TS合约的跨期价差情况。
• 期限价差：
  • 图7、图8、图9、图10展示了TF与T、TF与TS、T与TS以及国债各期限价差的变化。

资金变动与现券走势

• 资金利率：
  • Shibor隔夜：2.117%，上升2.50 BP
  • Shibor1周：2.262%，上升9.70 BP
  • Shibor1月：2.403%，下降0.90 BP
  • Shibor3月：2.474%，下降2.30 BP
  • Shibor6月：2.667%，下降2.30 BP
• 现券走势：
  • 图11、图12、图13、图14展示了银行间质押式回购利率、国债期限结构和YTM走势等关键数据。

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南华期货信息

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