20171009-天风证券-电子制造行业研究周报_Iphone_X进入量产阶段_重视智能手机创新新周期_16页_599kb

电子制造行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦电子制造行业的最新动态，重点分析了苹果产品线、OLED面板、激光产业链、LED、安防智能化、汽车电子及军工电子等领域的投资机会与市场趋势。报告强调了智能手机创新周期的开启，以及相关产业链企业的受益情况，并对行业前景持积极态度。

主要观点

1. iPhone X量产及创新周期

• iPhone X 已进入量产爬坡阶段，供给问题已大幅改善。
• 整机良率已达 90% 以上，主要供应问题集中在 3D SENSING。
• 夏普 和 LG 的良率问题已大幅改善，预计 10月底 3D SENSING 将实现稳定供应。
• 富士康 正积极准备新产能，预计 11-12月 可完成 iPhone X 的量产，产量预计为 4000万部。
• 零组件厂商 提前备货，预计备货量为 6000万部 左右。

2. OLED 产业进展

• 京东方 成都 6 代柔性 OLED 产线建设进度超预期，预计 10月 量产，年底良率或达 60%。
• 京东方计划在 2019年 投产绵阳厂，可能为苹果 iPhone 提供 OLED 面板。
• 深天马A 也在积极布局 OLED 产业，未来有望成为价格制定者之一。

3. 激光产业链景气度提升

• 激光设备在消费电子、面板、新能源、汽车、工业等领域渗透率大幅提升。
• 市场空间预计达到千亿级，大族激光、华工科技、精测电子 等企业将首先受益。
• 推荐关注 大族激光、华工科技、福晶科技 等激光产业链核心企业。

4. LED 行业发展趋势

• LED 芯片 供应紧张，价格维持高位，预计全年价格不会下降。
• 小间距 LED 商显渗透提速，利亚德、洲明科技 等公司业绩高增长。
• LED 车灯 渗透率将从 1% 提升至 10%，国内市场空间巨大，但目前被海外垄断，存在国产替代机会。
• 京东方、深天马、三安光电、国星光电 等 LED 相关企业值得关注。

5. 安防智能化趋势

• 安防行业进入智能化成长周期，海康威视、大华股份 等龙头公司具备显著优势。
• 人工智能（AI）在安防领域应用广泛，特别是图像结构化和实时数据分析。
• 海康威视、大华股份 研发投入大，未来在 AI 领域有更大潜力。

6. 汽车电子与自动驾驶发展

• 新能源车 渗透率提升，带来电子零部件价值量增加。
• 汽车智能化 是未来重点，摄像头、中控面板、V2X 技术成为关键。
• 英伟达 推出 TensorRT3 和 Xavier 芯片，加速自动驾驶发展。
• 丰田 推出新一代自动驾驶平台，集成 激光雷达 和 V2X 技术。
• 恩智浦 推出可扩展 V2X 芯片，提升驾驶安全性。

7. 军工电子与高超声速导弹风险

• 美国海军采用 激光陀螺 技术提升 GPS 拒止环境下的导航能力。
• 高超声速导弹 技术扩散，引发国际关注，兰德公司 建议限制其出口。
• 雷神公司 为 F-35A 战斗机提供 JPALS 着陆系统，提升作战能力。
• 以色列埃尔比特系统公司 获得国防电子系统订单，用于导弹防御系统。

关键信息

重点推荐个股

• 苹果产业链：信维通信、安洁科技、大族激光、歌尔股份、立讯精密、德赛电池、水晶光电、欣旺达
• OLED 与面板：京东方、深天马A、黑牛食品、精测电子
• LED：三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德、鸿利智汇
• 安防智能化：海康威视、大华股份
• 汽车电子：安洁科技、宏发股份、鸿利智汇、中航光电、立讯精密
• 5G 相关：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子
• 激光：大族激光、华工科技、福晶科技、精测电子、联得装备、正业科技
• 其他：新纶科技、宏发股份、劲胜精密、中科创达

市场表现

• 电子板块 上上周上涨 1.87%，跑赢沪深300 指数 1.90bp。
• 半导体 行业表现突出，上涨 9.73%。
• 光学光电子 上涨 4.07%，成为表现最佳子行业之一。

风险提示

• 市场需求不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出 四种类型，分别对应相对收益 20%+、10%-20%、-10%~10%、-10%以下

附注

• 本报告信息来源于 Wind、天风证券研究所、LEDinside 等权威渠道。
• 报告中所列企业均是相关产业链核心企业，具备较高的成长潜力与投资价值。