20260108-国泰期货-铜_LME现货升水下滑_价格上涨放缓_3页_575kb

铜市场分析总结（2026年01月08日）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年1月8日铜市场的基本面及宏观环境，涵盖了期货与现货价格、库存变化、价差波动以及行业动态等内容。整体来看，铜市场呈现价格回调、升水收窄、库存变动不大等特征，反映出市场供需关系的微妙变化。

基本面数据

期货市场

• 沪铜指数：758,590，较前日变动+114,266，持仓量687,782，较前日变动+6,262。
• 伦铜3M电子盘库存：143,225吨，较前日变动-2,850吨，注销仓单比20.27%，较前日变动-1.56%。

现货市场

关键信息：

• LME铜现货升水大幅下滑，从41.98降至2.98，反映出市场对铜价的预期趋于悲观。
• 保税区仓单和提单升水保持稳定，未出现明显波动。
• 上海现货铜对LMEcash价差扩大，表明国际铜价相对国内更具吸引力。
• 跨期套利成本为340，说明近月合约相对连一合约存在一定溢价。
• 再生铜进口盈亏改善，从-1,699提升至-1,599，显示进口成本下降。

主要观点

• 价格走势：沪铜主力合约和伦铜3M电子盘均出现下跌，沪铜主力合约跌幅较大，显示市场情绪偏弱。
• 供需关系：中国11月铜矿砂及其精矿进口量环比增长3.05%，同比增长13.13%，显示进口需求仍较为强劲。
• 库存变化：沪铜库存小幅增加，伦铜库存减少，但整体库存水平未出现显著波动。
• 价差分析：现货对期货近月价差扩大，近月合约对连一合约价差也扩大，表明市场对远期价格的预期偏弱。
• 行业动态：智利政府启动Mantoverde铜金矿劳资合同谈判，若谈判失败可能引发罢工；卡莫阿-卡库拉冶炼厂已投产，预计2026年将生产38万-42万吨矿产铜，产能释放将对市场供应产生影响。

趋势强度

• 铜趋势强度：θ（未提供具体数值）
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，数值范围为【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多。

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