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铜期货研究报告摘要

基本面概况

铜价受美元回落影响而获得支撑。数据显示，昨日沪铜主力合约收盘价为86,590，夜盘涨幅0.58%；伦铜3M电子盘收盘价10,953，涨幅1.11%。库存方面，沪铜库存减少1,140吨至39,825吨，伦铜库存减少75吨至156,500吨；价差方面，LME铜升贴水回落15.36点至9.52点，中国进口数据表明铜矿砂进ロ环比减少5.24%，废铜进ロ环比增加6.81%，精炼铜进口量环比下降13.62%。

宏观及行业新闻

宏观焦点包括美国9月耐用品订单初值环比增长0.5%，核心资本品订单增速加快至0.9%，以及失业救济申请人数降至21.6万创近期新低。美联储褐皮书指出经济活动变化不大，关税压力、AI抑制招聘和政府关门对消费有负面影响。行业方面，国际铜研究组织（ICSG）报告全球精炼铜9月出现5.1万吨缺口，而成品回顾导致需求动态。此外，印尼GBC矿预计2027年生产恢复，Aurubis拒绝低报价且加工费为负值。

趋势分析

铜趋势强度为1，表示偏强，受美元回落和部分供需不平衡支撑。