20260331-东兴证券-食品饮料_食品细分赛道景气度延续_成本成为关注点_11页_780kb

报告摘要

2026年春糖会显示食品饮料行业整体处于底部调整阶段，白酒展会氛围冷清，企业战略重心转向用户运营与消费者培育。相比之下，大众品板块，尤其是休闲食品和大众餐饮细分赛道，表现出较强的景气度和增长韧性。成本压力成为行业关注重点，特别是油价上涨可能带来的原材料成本上升，企业已开始采取锁价等应对措施。

白酒行业：整体处于调整期，名酒如茅台和五粮液动销表现较好，渠道和市场库存保持低位，茅台批价已企稳，预计下半年需求端将有所改善。
休闲食品：景气度延续，新渠道红利持续释放，企业积极推出“零糖”、“零添加”等健康产品，成本控制成为关键。
大众餐饮：行业回暖趋势明显，调味品、速冻和预制菜企业有望受益于需求恢复，业绩进一步提升。
投资建议：重点关注休闲食品赛道中具备新渠道优势的企业，如盐津铺子、甘源食品、安井食品；同时看好速冻行业的确定性增长；白酒行业在茅台批价企稳背景下，下半年存在回暖预期。

上周食品饮料各子行业涨跌幅如下（%）：
- 软饮料：1.35
- 调味发酵品：1.34
- 肉制品：0.96
- 其他酒类：0.57
- 黄酒：-0.03
- 啤酒：-0.04
- 乳品：-0.4
- 其他食品：-1.17
- 白酒：-2.52
酒类板块：
- 涨幅前五：威龙股份（3.63%）、会稽山（2.87%）、燕京啤酒（1.88%）、中信尼雅（1.87%）、青岛啤酒股份（1.32%）
- 跌幅后三：顺鑫农业（-5.15%）、老白干酒（-4.80%）、迎驾贡酒（-4.57%）
乳品板块：
- 涨幅前五：皇氏集团（10.96%）、蒙牛乳业（5.98%）、麦趣尔（4.20%）、三元股份（4.06%）、庄园牧场（2.55%）
- 跌幅后五：贝因美（-9.86%）、现代牧业（-4.83%）、中国旺旺（-4.65%）、新乳业（-3.58%）、妙可蓝多（-3.25%）
软饮料板块：
- 涨幅前五：均瑶健康（11.37%）、安德利（6.69%）、农夫山泉（4.78%）、欢乐家（2.10%）、康师傅控股（1.44%）
- 跌幅后五：5100藏冰川（-7.69%）、泉阳泉（-3.06%）、养元饮品（-2.86%）、承德露露（-1.50%）、香飘飘（-0.56%）

第114届全国糖酒会：于3月26日至28日在成都举办，规模创新高，成为年度消费趋势风向标。
监管动态：市场监管总局召开网络平台食品安全行政指导会议，强化对食品电商平台的监管。
地方政策：重庆出台火锅产业地方性法规，推动火锅产业标准化、品牌化发展。
企业动态：
- 佳禾食品拟10亿元投建超级植物奶项目。
- 伊利股份完成两期科技创新债本息兑付。
- 洽洽食品延长员工持股计划存续期。
- 海天味业发布2025年年报，营收净利双增，健康品类增速达48.3%。

公司投资评级（以6个月内相对市场基准指数收益率为标准）：
- 强烈推荐：收益率 >15%
- 推荐：收益率 5%~15%
- 中性：收益率 -5%~5%
- 回避：收益率 < -5%
行业投资评级（以6个月内行业指数相对市场基准指数收益率为标准）：
- 看好：收益率 >5%
- 中性：收益率 -5%~5%
- 看淡：收益率 < -5%