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PVC期货早报总结（2026年3月31日）

核心内容概述

本报告为2026年3月31日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，涵盖PVC市场基本面、持仓数据、基差走势、库存情况及期货行情分析。报告强调了当前市场供需关系、成本变化及未来走势的不确定性。

一、基本面分析

1. 供应端

• 2026年2月PVC产量：198.5126万吨，环比减少7.60%。
• 本周产能利用率：80.92%，环比增加0.01个百分点。
• 电石法产量：36.649万吨，环比增加0.62%。
• 乙烯法产量：12.8274万吨，环比增加2.10%。
• 检修减损量：环比减少4.03%，预计下周检修减少，排产将小幅增加。

2. 需求端

• 下游整体开工率：45.96%，环比增加0.3个百分点，低于历史平均水平。
• 型材开工率：37.39%，环比增加0.04个百分点。
• 管材开工率：41.20%，环比增加2个百分点。
• 薄膜开工率：59.29%，环比增加0.86个百分点。
• 糊树脂开工率：70.95%，环比减少2.88个百分点，高于历史平均水平。
• 需求整体低迷：尽管部分产品开工率略有回升，但整体需求仍不及预期，叠加出口价格劣势，需求端承压。

3. 成本端

• 电石法利润：-34.85元/吨，由盈转亏，环比减少81.00%。
• 乙烯法利润：-777.75元/吨，亏损环比增加79.40%。
• 双吨价差：2655.67元/吨，利润环比增加0.00%，仍低于历史平均水平。

二、基差与库存分析

1. 基差走势

• 03月30日华东SG-5现货价格：5650元/吨。
• 05合约基差：99元/吨，现货升水期货。
• 厂内库存：33.8535万吨，环比减少7.35%。
• 电石法厂库：25.5974万吨，环比减少3.56%。
• 乙烯法厂库：8.2561万吨，环比减少17.41%。
• 库存天数：5.6天，环比减少6.66%，库存消耗速度有所加快。

三、期货行情与主力持仓

1. 期货收盘价

• 01合约：5705元/吨，环比下跌58元，跌幅1.01%。
• 02合约：5735元/吨，环比下跌35元，跌幅0.61%。
• 03合约：5739元/吨，环比下跌11元，跌幅0.19%。
• 04合约：5491元/吨，环比下跌70元，跌幅1.26%。
• 05合约：5551元/吨，环比下跌64元，跌幅1.14%。
• 06合约：5593元/吨，环比下跌57元，跌幅1.01%。
• 07合约：5623元/吨，环比下跌46元，跌幅0.81%。
• 08合约：5645元/吨，环比下跌53元，跌幅0.93%。
• 09合约：5659元/吨，环比下跌66元，跌幅1.15%。
• 10合约：5672元/吨，环比下跌65元，跌幅1.13%。
• 11合约：5683元/吨，环比下跌62元，跌幅1.08%。
• 12合约：5693元/吨，环比下跌61元，跌幅1.06%。

2. 主力持仓

• 主力合约净空：空头持仓增加，市场情绪偏空。
• PVC2605：预计在5413-5689元/吨区间震荡，关注宏观政策及出口动态。

四、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供应总体压力反弹：尽管检修减少，但电石法和乙烯法成本走弱，导致整体利润承压。
• 需求复苏不畅：下游开工率虽有小幅回升，但仍低于历史平均水平，出口价格劣势进一步抑制需求。
• 库存维持中性：厂库与社会库存环比减少，但消耗速度仍偏慢，库存天数下降，显示市场去库压力略减。

2. 风险点

• 内需政策落地效果：政策对市场实际需求的影响尚不明确。
• 出口走势：出口价格劣势可能限制需求增长。
• 原油走势：作为化工品，PVC价格受原油成本影响较大。
• 烧碱与电石成本支撑：成本支撑力度减弱，可能对价格形成压力。

五、利多与利空因素

利多因素

• 供应复产，电石、乙烯成本支撑。
• 出口价格有所改善，带来一定利好。

利空因素

• 总体供应压力反弹。
• 库存维持高位，消耗缓慢。
• 内外需疲弱，市场整体偏空。

六、总结

当前PVC市场呈现供应压力反弹与需求低迷并存的局面。电石法与乙烯法成本走弱，导致整体利润承压。主力合约PVC2605预计在5413-5689元/吨区间震荡，需密切关注宏观政策、出口动态及原油走势。库存虽有所下降，但去库速度仍偏慢，市场情绪偏空，投资者应谨慎对待。