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疫情下中国家庭的财富变动趋势总结

核心内容

本报告由西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心与蚂蚁集团研究院联合发布，旨在分析2020年第二季度中国家庭在疫情下的财富变动趋势、投资行为、信贷获取情况及消费预期。

主要观点

1. 家庭财富与资产配置

• 家庭财富基本持平：二季度家庭总财富与上季度基本持平，但部分低收入及自由职业家庭财富缩水。
• 资产配置趋于均衡：家庭对低风险资产（如活期、定存、商业保险）配置意愿增加，而对高风险资产（如股票、海外资产）配置意愿下降。
• 基金投资意愿高于股票：家庭对基金的投资意愿明显高于股票，且该行为不受经济恢复预期、资产或收入变化影响，更偏向年轻和高学历家庭，可能是中长期行为。
• 线上投资意愿增加：家庭线上投资意愿逐年上升，疫情进一步推动线上理财需求增长，线上理财具有普惠性质，覆盖了更多老年和非一、二线城市家庭。

2. 信贷情况

• 信贷政策适度宽松：疫情期间，住户经营性贷款增幅明显，信贷获取难度有所下降，尤其体现在低收入群体。
• 信贷资金未流入股市：负债增加或减少的家庭均未表现出增投股票的意愿，信贷资金主要流向低风险资产如定存和保险。
• 部分家庭信贷需求未满足：仍有部分家庭的资金需求未得到满足，尤其是中等收入家庭，建议进一步下沉信贷服务。

3. 消费行为与预期

• 日常消费是信贷主要需求：满足日常消费是家庭信贷需求的主要原因，消费负债对家庭消费有正向促进作用。
• 未来预期总体向好：下季度家庭财富及收支预期较为乐观，但低收入群体仍不乐观，储蓄意愿下降。
• 消费预期与经济恢复预期相关：经济恢复预期越悲观，家庭消费意愿越低。

关键信息

1. 投资行为变化

• 低风险偏好：家庭整体风险偏好下沉，更倾向于低风险资产。
• 基金偏好上升：基金投资意愿高于股票，且与年龄、学历相关。
• 线上理财增长：线上理财参与率从2015年的5.4%上升至2019年的11.3%，疫情进一步推动线上理财普及。

2. 信贷获取与配置

• 信贷下沉：低收入家庭信贷获取难度下降，信贷受众群体有所下沉。
• 资金需求未满足：仍有部分家庭未获得所需信贷资金，尤其中等收入家庭。
• 信贷资金流向：信贷资金主要流向低风险资产，未进入股市。

3. 消费行为影响因素

• 消费信贷促进消费：消费负债对家庭消费有正向影响，尤其是低收入家庭因医疗需求而增加信贷使用。
• 消费预期改善：家庭对未来消费持积极态度，但低收入家庭仍相对悲观。

建议

1. 鼓励线上理财服务发展：满足家庭不断增长的线上投资理财需求，提升服务覆盖面。
2. 支持消费信贷发展：重视消费信贷对消费的正面作用，尤其推广与消费场景结合紧密的产品。
3. 扩大普惠型信贷服务：提高信贷政策的针对性，继续向下沉市场和弱势群体倾斜，鼓励金融机构拓展线上业务模式，加强线上线下合作。

结构分析

一、疫情下家庭理财需求变化，风险管理意识增强

• 家庭财富与上季度持平，部分家庭缩水。
• 资产配置趋于均衡，低风险资产配置意愿上升。
• 基金投资意愿高于股票，且可能为中长期行为。
• 疫情增加了家庭对商业保险的配置意愿。
• 家庭购房意愿上升，海外资产配置意愿下降。
• 线上投资意愿逐年上升，疫情推动线上理财普及。

二、家庭获贷难度有所下降，信贷受众群体下沉

• 信贷政策适度宽松，信贷获取难度下降。
• 住户经营性贷款增幅明显，低收入家庭信贷获取难度下降。
• 信贷资金未流入股市，主要流向低风险资产。
• 部分家庭信贷需求未满足，尤其是中等收入家庭。

三、消费负债及未来预期对家庭消费有重要影响

• 日常消费是家庭信贷的主要原因，消费负债对消费有正向促进作用。
• 下季度家庭财富及收支预期向好，但低收入群体仍不乐观。
• 消费预期与经济恢复预期密切相关，经济恢复预期越悲观，消费意愿越低。

四、总结及建议

• 家庭风险偏好下沉可能为中长期行为，线上理财需求持续增长。
• 消费信贷对家庭消费有重要影响，应鼓励其发展。
• 信贷下沉趋势明显，但仍需关注部分家庭信贷未满足的问题。

附录

• 调研基本情况：采用线上调研方式，通过支付宝APP进行，回收问卷数量为30688份（一季度）和31033份（二季度）。
• 数据基本介绍：样本结构经过权重调整，以增强代表性。
• 指数编制方法：参考日本、欧盟及上海财经大学的消费者信心指数编制方法，构造家庭财富指数和各类资产配置意愿指数。