【联合资信】2024年化工行业分析报告_24页_2mb

2024年化工行业分析总结

核心内容概述

2024年化工行业整体呈现成本压力缓解、需求分化、产能扩张与行业结构调整并存的格局。随着原油和煤炭价格中枢下降，行业成本压力有所减轻，但部分细分行业仍面临产能过剩和需求不足的挑战。行业盈利水平分化明显，部分行业如化学纤维制造业表现较好，而盐化工、PVC等则面临较大的经营压力。行业整体将围绕“控能耗”“调结构”“提创新”等方向发展。

主要观点

1. 行业整体运行情况

• 成本压力：2023年原油和煤炭价格波动下降，缓和了化工行业的成本压力，但价格仍处于中高位，成本压力犹存。
• 收入与利润：2023年化工行业整体收入同比下降，但炼化行业利润增长显著，而化学原料及制品制造业利润下降。
• 需求端：下游行业表现不一，房地产行业需求低迷，汽车和纺织服装行业有所复苏，对化工产品形成支撑。
• 投资情况：在“双碳”政策推动下，部分细分行业投资增速放缓，但化学原料及制品制造业仍保持稳定增长。

2. 细分行业运行情况

（1）炼化行业

• 产能与需求：2023年中国炼油能力超过美国，达到9.2亿吨，但成品油需求增速放缓，“降油增化”成为行业主旋律。
• 利润修复：2023年原油价格平稳运行，有助于炼油厂利润修复，但未来产能扩张有限，行业利润空间受限制。
• 政策影响：2025年炼油能力将控制在10亿吨以内，落后产能将逐步退出市场。

（2）盐化工行业

• PVC行业：2023年PVC价格持续走低，多数企业亏损，2024年新增产能释放，供过于求问题加剧。
• 纯碱行业：纯碱产能利用率保持较高水平，2023年新增产能较多，2024年预计供过于求，价格中枢可能下行。
• 烧碱行业：烧碱需求稳定，2024年新增产能有限，价格或维持震荡走势。

（3）化肥行业

• 氮肥：尿素产量增长，但行业仍面临供给宽松问题，2024年价格中枢预计下降。
• 磷肥：磷肥需求稳定，但产能持续出清，价格与原材料磷矿石密切相关，2024年价格或维持高位震荡。
• 钾肥：中国钾资源稀缺，进口依存度高，未来钾肥需求缺口较大，进口量或持续增加。

（4）合成纤维行业

• 化纤整体：2023年化纤行业收入增长，利润修复明显，但行业仍面临供大于求。
• 涤纶长丝：行业集中度高，2023年库存下降，盈利逐步修复，2024年产能增速下降，供需格局有望改善。
• 氨纶行业：产能持续扩张，供过于求现象明显，盈利不佳，2024年行业仍面临较大压力。
• 粘胶纤维：行业经历产能洗牌，集中度提升，2023年盈利逐步回升，2024年仍处于产能消化阶段。

（5）聚烯烃行业

• 行业现状：聚烯烃仍处于产能扩张周期，通用产品过剩，价格和开工率受限。
• 高端产品：高端聚烯烃产品仍有缺口，未来需加强研发和出口以缓解供应压力。

（6）橡胶助剂行业

• 行业表现：2023年橡胶助剂总产量增长，但价格和销售收入略有下降。
• 行业集中度：未来行业集中度有望提高，头部企业优势凸显。

关键信息汇总

行业展望

短期展望

• 成本端：原油和煤炭价格中枢有望下降，成本压力进一步减小。
• 需求端：房地产行业景气度仍处底部，纺织服装和新能源汽车对化工行业形成支撑。
• 供给端：多数基础化工产品仍处于产能扩张或消纳阶段，行业供需宽松。

长期趋势

• 政策导向：围绕“控能耗”“调结构”“提创新”发展，推动行业绿色转型和高质量发展。
• 产业升级：淘汰落后产能，优化产能结构，提升行业集中度和产品附加值。
• 技术创新：鼓励高端产品研发，提升化工行业在全球市场的竞争力。

结论

2024年化工行业将面临成本压力缓解与供需格局调整并行的局面。在“双碳”与高质量发展的政策背景下，行业将加速转型升级，重点发展高端产品、提升集中度和优化产能结构。尽管部分细分行业如炼化、化学纤维制造业表现较好，但整体仍需应对供需失衡、价格下行和盈利受限等问题。