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2016年1月4日 商贸零售行业投资策略总结

核心内容

本报告为2016年1月4日发布的《建议新年布局现代服务业中稀缺标的——商业贸易和社会服务行业周报》，旨在为投资者提供关于商贸零售行业的投资建议和市场分析。报告指出，2016年行业整体表现偏弱，但部分优质标的因具备稀缺资源和大格局而被重点推荐。

主要观点

• 行业整体表现不佳：2015年12月30日至2016年1月4日期间，商贸零售板块整体表现靠后，周跌幅为2.82%，在申万28个一级行业中排名第22。
• 推荐养老与健康管理：随着人口老龄化和政策支持，养老和健康管理行业前景广阔。推荐具备稀缺资源和大格局的标的，如百大集团、新世界、中海海盛。
• 看好后勤托管服务：后勤托管服务受益于政策支持和劳动力成本上升，市场空间预计达13000亿。推荐鞍重股份，认为其是行业唯一标的，具备龙头地位和竞争优势。
• 关注线上线下融合：互联网+转型成为趋势，如飞凡与步步高合作、李宁与京东合作等，推动零售企业向智慧商业转型。
• 电商下乡战略推进：阿里巴巴“年货节”活动，结合农村电商与地方特产推广，提升农村市场影响力。
• 行业动态与合作：多家公司通过战略合作、并购重组等方式推进业务发展，如家乐福APP上线、联华超市与永辉超市供应链协同、苏宁入股努比亚等。

关键信息

1. 行业表现

• 整体表现：商贸零售板块周跌幅为2.82%，低于沪深300指数0.03%。
• 子板块表现：
  • 专业零售子板块周跌幅为2.78%，略好于行业平均。
  • 一般零售子板块周跌幅为2.49%，高于沪深300指数0.31%。

2. 推荐标的

养老和健康管理

• 百大集团：

  • 上周涨幅14.32%，为行业涨幅翘楚。
  • 股价安全边际高，今年净利润1.5亿，物业重估价值80亿，清算价值90亿。
  • 转型医疗服务，获得民营三级医院牌照，未来将拓展肿瘤医院产业链。

• 新世界：

  • 拥有南京路上两处核心商业物业，物业重估价值130亿，高于当前市值。
  • 引入战略投资者，转型医疗大健康，旗下蔡同德堂具备资源优势。

• 中海海盛：

  • 股价安全边际充足，大股东实力雄厚。
  • 董事会成员在医疗服务领域具备丰富资源，定增后开启互联网+健康管理转型。

• 其他关注标的：

  • 南京新百、双箭股份、澳洋科技、新华锦、湖南发展、中元华电、模塑科技等，关注其居家养老和养老管理服务输出的发展前景。

后勤托管服务

• 鞍重股份：
  • 全球后勤托管行业唯一标的，行业龙头，具备大行业小公司特征。
  • 后续业绩兑现良好，给予强烈推荐。

3. 行业动态

• 飞凡与步步高合作：飞凡为步步高旗下32家购物中心提供“互联网+”解决方案，包括智慧功能和会员管理平台。
• 阿里“年货节”活动：联合延安政府推广地方特产，助力电商下乡战略，提升农村市场影响力。
• 质检总局与电商平台合作：推出产品质量查询平台，加强消费者对产品质量的信任。
• 李宁与京东合作：优化物流供应链，提升库存配置和运营效率，支持O2O战略。
• 家乐福APP上线：拓展全国市场，允许第三方商户入驻，引入更多进口品牌。
• 联华超市与永辉超市供应链协同：未来两年内采购最高1.5亿元商品，提升生鲜品质和聚客能力。
• 苏宁入股努比亚：苏宁持有努比亚33.33%股权，成为第二大股东，努比亚估值超10亿美元。
• 王府井非公开发行股票：募资30亿元，用于筹建熙地港（西安）购物中心项目。
• 重庆百货复牌：对重大资产购买及托管预案进行回复，股票自2016年1月4日复牌。

4. 行业重点公司估值

5. 投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

6. 信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，分析师具备证券投资咨询执业资格。
• 报告中提到的投资标的可能由关联机构持有或交易，也可能提供投资银行服务。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况作出决策。
• 本报告版权归申万宏源证券所有，未经许可不得复制或分发。

7. 联系方式

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