20210816-华龙期货-铅周报_汽车销量下滑_沪铅弱势振荡走低_10页_724kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，日期为2021年8月16日，主要分析了当前铅市场的走势及影响因素，包括宏观经济形势、季节性变化、汽车销量与铅蓄电池需求、供给情况以及库存变化等。报告指出，短期内沪铅将以弱势振荡走低为主。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 美国基建法案：参议院通过的1.2万亿美元基建计划，实际新增投资约5500亿美元，短期内对铅需求影响有限。市场担忧该计划可能加剧美债压力，影响财政安全。
• 3.5万亿美元预算框架：该计划以50:49通过，显示两党严重分歧。其能否真正实施存在不确定性，尤其是对中产阶层的减税政策。
• 疫情发展：世卫组织警告全球病例可能在2022年初超过3亿例，德尔塔变异毒株导致美国新一轮疫情爆发，多地出现医疗挤兑现象，可能对大宗商品价格形成支撑。

2. 季节性因素

• 铅消费结构单一，铅酸蓄电池占70%-80%，受气温影响显著。
• 铅价呈现明显季节性周期，7-8月因高温导致企业产量下滑，铅锭价格处于5年来低位。

3. 汽车销量与铅蓄电池需求

• 2021年7月，汽车产销环比下降，但新能源汽车销量持续增长，渗透率提升至10%。
• 铅蓄电池产量在6月环比增长16.18%，进口量也有明显增加，显示淡季态势可能有所转变。
• 铅蓄电池库存变化是未来关注的重点。

4. 供给情况

• 原生铅：7月产量24.92万吨，环比下降4.19%，但同比增长16.94%。
• 再生铅：7月产量35.09万吨，开工率60.29%，环比增长17.85%，同比增长6.29%。
• 精炼铅：截至6月底，月度产量为64万吨，同比增加11.3%。

5. 库存情况

• 上海期货交易所精炼铅库存自年初3万吨增至8月18万吨，为5年高点。
• 供应过剩压力仍存，受限电等因素影响，原生铅开工率稳中有升，再生铅产能逐步恢复。
• 铅蓄电池企业库存压力持续，制约其产能释放。

关键信息

• 沪铅走势：短期内预计弱势振荡走低。
• 价格数据：
  • 长江有色市场1#铅平均价为15,450元/吨，为5年来最低。
  • LME3个月铅期货价格为2,318美元/吨，现货结算价为2,350.5美元/吨，维持在较高水平。
• 库存数据：上海期货交易所精炼铅库存达18万吨，为5年高点。
• 铅蓄电池市场：产量与进口量均出现增长，淡季态势可能有所转变。

图表说明

• 图1：显示2021年8月11日长江有色市场1#铅价格及LME铅价格走势。
• 图2：展示2021年7月中国汽车产销数据。
• 图3：反映铅蓄电池产量与进口量增长情况。
• 图4：呈现原生铅与再生铅产量变化趋势。
• 图5：显示精炼铅库存变化情况。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化可能影响铅价走势，需持续关注宏观经济消息、疫情发展、铅蓄电池需求及库存变化。
• 投资决策需自行判断，风险自负。