20180818-中原证券-周策略_系统性风险升温_本周A股延续磨底_16页_1mb

A股周策略总结

核心内容

本周A股市场仍处于系统性风险升温、磨底行情的阶段。外部因素如土耳其里拉崩盘、中美贸易摩擦持续发酵，抑制了市场情绪，导致A股全周下跌。尽管市场整体表现低迷，但部分政策导向板块和机构资金动向仍带来一定积极信号。

主要观点

1. 上周市场表现

• A股连续五个交易日下跌，上证综指创两年半新低，全周仅二胎政策概念股和粤港澳大湾区板块略有表现。
• 个股跌多涨少，食品饮料、家电、银行、钢铁等板块跌幅居前，通信、煤炭跌幅相对较少。
• 市场成交量持续萎缩，两市成交金额跌破2700亿元，创半年新低。

2. 后市走势分析

• 风险因素主导：土耳其里拉崩盘和中美贸易摩擦加剧全球市场不确定性，A股受此影响持续弱势震荡。
• 政策与资金信号：8月稳增长政策逐步发力，但政策效果尚需时间显现。ETF份额持续增长，机构资金逢低布局，为未来反弹奠定基础。
• 经济韧性支撑：尽管外部风险加剧，但中国经济相对独立，A股估值在全球范围内偏低，具备一定配置价值。

3. 本周行情展望

• A股仍将在磨底行情中震荡，预计上证综指全周将在2750点内波动。
• 短期可关注二胎政策、区域建设等政策热点，中线可继续布局通信、计算机、金融和石油石化等板块，长线关注成长价值、国企改革和知识产权概念。

关键信息

外围风险因素

• 土耳其里拉崩盘：里拉贬值超过71%，引发全球市场对新兴经济体货币的担忧。
• 中美贸易摩擦：美国对光伏产品加征关税，加剧市场不确定性。
• 美元指数走强：美元指数破位上行，黄金等避险资产表现疲软。

金融数据表现

• 7月新增社会融资规模1.04万亿元，同比增速10.3%，但表外融资持续萎缩。
• M2同比增速8.5%，环比回升，但货币乘数仍维持在5.7的高位。
• 金融监管边际放宽，政策传导机制尚未完全打通，宽货币向宽信用的转化仍需更多条件。

基金市场动向

• 普通股票型基金单季度总赎回量持续上升，ETF份额则逆势增长，显示机构资金在底部布局。
• 散户因市场风险较高而选择止损，机构则因市场估值偏低而加仓。

宏观数据与商品走势

• 黄金与原油：黄金全周下跌2.23%，原油价格下跌2.53%，受美元走强影响。
• 大宗商品：黑色系商品全周下跌，有色金属全面收跌，但部分化工品库存出现回升。
• BDI与BPI指数：BDI指数和BPI指数分别上涨1.89%和10.90%，显示国际贸易有所回暖。

风险提示

• 经济政策和数据超预期：若政策效果超预期，或出现经济数据回暖，可能带动市场反弹。
• 中美贸易摩擦低于预期：若中美贸易摩擦缓解，将有助于市场风险释放。
• 地方债务问题：若未能妥善解决地方隐性债务，可能影响政策传导效果和市场信心。

政策与行业建议

• 短期关注：二胎政策、区域建设（如粤港澳大湾区）等政策热点。
• 中线布局：通信、计算机、金融、石油石化等板块。
• 长线关注：成长价值板块、国企改革、知识产权等长期结构性机遇。

结论

当前A股市场仍受系统性风险影响，市场情绪低迷，但政策和资金动向显示积极信号。随着政策逐步落地和机构资金布局，A股有望迎来反弹机会，但短期内仍需警惕外部风险和内部政策传导效率。投资者应关注政策导向和市场情绪变化，合理配置资产。