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格林大华期货双粕早报总结（20221101）

核心内容概述

本报告对豆粕与菜粕（双粕）市场进行了综合分析，涵盖市场观点、操作建议、现货情况、利多与利空因素以及风险提示等内容。整体来看，双粕市场处于震荡偏弱格局，但多头情绪仍存，市场预期四季度供应将有所增加，但当前库存仍偏低，支撑价格。

主要观点

• 市场趋势：双粕类品种近期跌幅有限，多单仍可保留。
• 期货与现货关系：豆粕期货仍处于贴水状态，现货价格小幅上涨，但基差依然较大。
• 库存情况：国内豆粕和菜粕库存均处于历史低位，支撑市场情绪。
• 外部因素影响：国际局势和南美大豆产量预期对市场产生重要影响。

关键信息

【品种观点】

• 美联储本周将再次加息，可能对市场资金面产生压力。
• CFTC豆粕净多持仓显著上升，显示市场多头信心增强。
• 国内大豆和豆粕库存仍处于历史低位，基差坚挺。
• 菜籽和菜粕库存偏低，市场预期四季度菜籽到港量将达160-180万吨。
• 双粕类品种跌幅有限，建议低位留存多单，关注支撑位情况。

【操作建议】

• 豆粕2301合约：建议继续持有低位多单，压力位4200，支撑位3900。
• 菜粕2301合约：建议继续持有低位多单，压力位3300，支撑位3000。

【现货情况】

• 截至10月31日，豆粕现货均价为5452元/吨，环比上涨20元/吨。
• 成交量为9.33万吨，基差无报价，但主力合约基差为1309元/吨，环比减少99元/吨。

【利多因素】

1. 国际局势：俄罗斯暂停执行与乌克兰的农产品出口协议，可能影响全球供应。
2. 净多持仓回升：CFTC数据显示，豆粕非商业净多持仓增加17014张，显示市场多头力量增强。
3. 美国出口检验量创新高：美国大豆出口检验量达288.9万吨，为近八年最高单周纪录，虽年度同比减少12%，但短期内仍对市场形成支撑。
4. 库存下降：美国大豆库存减少57.9万吨，油菜籽库存减少1.2万吨，豆粕库存减少5.5万吨，菜粕库存几乎清零，显示供应紧张。

【利空因素】

1. 南美大豆增产预期：CELERES创始人Anderson Galvao指出，2022/23年度南美大豆产量预计增至2.172亿吨，主要由巴西增产带动。
2. 巴西播种进度：截至10月28日，巴西大豆播种完成34%，较前一周增长10%，但低于上年同期的38%，显示播种进度有所放缓。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格与全球经济形势密切相关，可能间接影响粕类期货价格。
• 美元汇率变化：美元走强可能对进口成本产生压力，影响国内粕类市场。
• 政策与地缘政治风险：如俄乌冲突、贸易政策调整等，可能对全球农产品供应和价格产生影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成任何投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点。

总结

双粕市场在当前环境下呈现震荡偏弱态势，但因库存偏低、净多持仓回升以及国际局势影响，多头情绪仍较为积极。操作上建议低位留存多单，关注关键支撑位。同时，南美大豆增产预期及巴西播种进度可能对市场形成压力，需警惕供应增加带来的价格回调风险。投资者应密切关注宏观经济政策、国际油价及美元走势等多重因素。