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双粕早报 20240109 总结

品种观点

1. 美国农业部报告影响
   美豆前期空单逐步获利，巴西大豆产区降雨充足，市场对新季巴西大豆创纪录产量形成共识，美豆持续走低。报告1月12日发布，预计美豆短时难现大幅下跌，需关注报告风险带来的反弹。

2. 原料供应变化
   加菜籽进口成本降低、俄菜籽大量进口，双粕原料供应充足。但花生粕和葵粕价格偏低，对双粕构成竞争压力。进口大豆榨利走弱，油厂开机率和压榨量或有下降，豆粕供应压力或缓解。

3. 市场压力因素
   现货市场成交一般，双粕盘面价格持续下跌。利多因素被机构修正产量预测削弱，饲料需求清淡加剧蛋白粕市场承压。同时，巴西播种进度加快，产量预期可能超出预期，对价格构成利空。

操作建议

• 已有空单：少量锁定获利，暂停减持，等待反弹后再加空。
• 支撑位：
  • 豆粕2405合约支撑位：3067元/吨。
  • 菜粕2403合约支撑位：2600元/吨。

现货情况（2024年1月8日截至）

• 豆粕：
  • 现货均价：3820元/吨，环比下跌49元/吨。
  • 成交：152万吨。
  • 基差均价：3736元/吨，环比下跌76元/吨。
• 菜粕：
  • 现货报价：2716元/吨，环比下跌26元/吨。
  • 成交：0吨。
  • 基差报价：2732元/吨，环比下跌20元/吨。

船期成本差异：

• 美湾1月船期：榨利-745元/吨，现货榨利-151元/吨。
• 巴西1月船期：榨利-657元/吨，现货榨利-62元/吨。
• 巴西2月船期：榨利-354元/吨，现货榨利241元/吨。

关键利多与利空因素总结

• 利多因素：

  • 机构修正产量预测下调，但巴西播种进度加快，可能对后续产量形成支撑；同期机构对南美作物产量的预期有所下调。

• 利空因素：

  • 整体饲料需求清淡，蛋白粕市场承压。
  • 花生粕低价冲击。
  • 豆粕进口量同比大幅增加，压制价格。

风险提示

需关注美国农业部报告发布后的短期市场波动。若报告未超预期，美豆可能反弹；若报告释放利空，则空头策略可部分执行。